Инвестиционные денежные потоки сущность и управление

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год по надежности:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

3.2. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ: СУЩНОСТЬ И СПОСОБЫ РАСЧЕТА

ходование денежной наличности, а не прибыли. ,. Кэш-баланс на конец периода — это остаток ликвидных среде * (на расчетном счете и в кассе). Как известно, предприятие не мож» работать без капитала. Достаточным можно считать такое количеств собственных и заемных средств, при котором величина кэш-балан во все периоды деятельности предприятия будет положительно Наличие отрицательной величины в какой-либо период времени озн чает, что предприятие не в состоянии покрывать свои расходы, т 122 фактически является банкротом. Другими словами, целью организации финансирования инвестиционного проекта является обеспечение положительного ликвидного остатка денежных средств во все периоды времени от начала до конца реализации проекта. Составление подробного бюджета денежных поступлений и расходов для всего срока жизни инвестиционного проекта, детализованного по месяцам,— это самый очевидный метод оценки денежных потоков. Метод определения чистого денежного потока путем прогнозирования и прямого счета всех составных элементов притоков и оттоков (по каждому виду деятельности и для каждого шага расчета) называется прямым методом. Однако этот метод далеко не самый легкий, поскольку требует больших затрат времени для проведения аналитической работы. Часто применяется упрощенный подход, представляющий собой косвенный метод определения чистых денежных потоков. Иногда проще получить прогноз бухгалтерских форм отчетности, того, как они будут выглядеть до, во время и после осуществления инвестиционного проекта. Это основные отчетные формы — балансы, отчеты о финансовых результатах. Используя отчетную информацию, можно рассчитать чистые денежные поступления за каждый период, но для этого следует произвести корректировку некоторых показателей. Пример 3.1. Предприятие имеет следующие отчетные формы — отчет о финансовых результатах за год и баланс на начало и конец года (табл. 3.3 и 3.4). Следует составить кэш-баланс и объяснить, какими причинами вызвано изменение объема денежной наличности. Таблица 3.3 Отчет о прибылях и убытках (ден. ед.) Доходы Выручка от реализации 20 ООО Расходы Себестоимость проданных товаров: топливо 5 000 заработная плата 5 000 энергия 2 500 амортизация 1000 административные расходы 5 000 Итого операционных расходов 18 500 Операционный доход 1500 Налог на доход (‘/3) 500 Чистый операционный доход 1000 123 Баланс Таблица 3.4 (ден. ед.) Показатели На начало года На конец года > Активы 1 Текущие: 60 000 109 000 \ расчетный счет 10 000 48 500 дебиторская задолженность 20 000 25 500 .’! запасы 30 000 35 000 If Внеоборотные: 300 000 309 000 1 основные средства (сч. 01) 400 000 410 000 J накопленный износ (сч. 02) 100 000 101 000 Итого активов 360 000 418 000 1 Пассивы 1 Текущие: 20 000 22 000 1 кредиторская задолженность 20 000 22 000 Долгосрочные: 100 000 155 000 ;| банковский кредит 100 000 145 000 i кредит поставщиков — 10 000 ‘•J Капитал и резервы: 240 000 241 000 J акционерный капитал 90 000 90 000 нераспределенная прибыль 150 000 151 000 Итого пассивов 360 000 418 000 Ц Для того чтобы, имея показатель чистой прибыли от операцио* ной деятельности, получить денежные потоки от операционной дея тельности, необходимо скорректировать чистую прибыль как мини! мум на два показателя — амортизации и прироста оборотного капитала Покупка основных средств или другие капиталовложения не явля| ются затратами с точки зрения бухгалтерского учета и не отражаютс в отчете о финансовых результатах, зато бухгалтерским расходом яв/ ется амортизация этих средств. С точки же зрения денежных потоко| покупка основных средств является денежным расходом, а начисле 124 ние амортизации — нет, поскольку для этого нет необходимости в денежных тратах (оттоках). Следовательно, к чистому доходу от операций нужно добавить амортизацию, начисленную в этом периоде. Оборотный капитал необходим для покрытия расходов по приобретению запасов сырья, материалов и других быстро расходуемых ресурсов, а также для тога, чтобы предприятие могло продолжать работать в период времени между отгрузкой товаров и получением денег от покупателей. Между тем приобретение запасов не рассматривается как расход с бухгалтерской точки зрения до тех пор, пока эти запасы не начинают использоваться для производственной деятельности. Только тогда их списывают на себестоимость произведенной продукции. В результате этого временной разрыв между оттоком денежных средств на приобретение этих запасов и бухгалтерским признанием этих затрат при исчислении доходов может составлять месяцы и годы. Следовательно, увеличение запасов в балансе — это отток денежных средств. Дебиторская задолженность возникает при продаже товара. Если реализация ведется по отгрузке, то величина дебиторской задолженности с момента перехода в руки покупателей продукции считается выручкой в бухгалтерских документах. В то же время реального поступления денег в этом случае не происходит. Значит, если за период произошло увеличение дебиторской задолженности, то реальный денежный поток был ниже зафиксированного в отчете о прибылях и убытках на величину этого прироста. То же самое относится и к кредиторской задолженности, только с обратным знаком. Она возникает в том случае, когда платеж осуществляется позднее, чем признается сам факт осуществления расходов. Например, при покупке ресурсов в кредит эти ресурсы в балансе отражаются как активы, а сумма, которую фирма за них должна,— как пассив под названием кредиторской задолженности. Поэтому прирост чистого оборотного капитала (текущие активы за вычетом текущих обязательств), связанный с осуществлением в данном периоде операционной деятельности, свидетельствует о том, что приток денежных средств был меньше, чем чистый доход, именно на величину этой разницы. Таким образом, годовая величина денежных поступлений по операционной деятельности косвенным путем определяется так: Чистый доход (после учета затрат на выплату налогов) + Амортизация — Любой прирост (+ любое сокращение) чистого оборотного капитала = Чистые денежные поступления 125 Пример 3.1 (продолжение). В рассматриваемом примере отчет о денежных потоках, составленный косвенным методом, будет иметь следующий вид (табл. 3.5). Таблица 3.5- Баланс движения денежных средств (косвенный метод) (ден. ед.) Чистый доход от операций (прибыль) +1000 Амортизация + 1 ООО — Прирост оборотного капитала: -8 500 увеличение дебиторской задолженности -5 500 увеличение запасов сырья -5000 снижение кредиторской задолженности +2 000 — Чистые денежные потоки от операционной деятельности _ -6 500 + Увеличение кредитов (финансовая деятельность) +55 000 — Затраты на инвестиции (покупка основных средств)__ -10 000 ¦ Чистый денежный поток за период +38 500 Итак, общий прирост денежных средств действительно состави 38 500, как и в балансе (10 000 ден. ед. на начало года и 48 500 ден. е. наконец года). Источники такого прироста видны из составленно

Прочтите, это ВАЖНО:  Интенсив по обучению торговле турбо-опционами от брокера Utrader

баланса движения денежных средств. В общем случае расчет чистого денежного потока инвестиционно’ проекта косвенным методом может быть представлен следующим образо Прибыль (убыток) за период t +Износ ранее закупленных и созданных основных фондов (амортизационные отчисления) за период t — Процентные выплаты по заемным средствам за период t (которые не уменьшают прибыль до налогообложения) . — Налог на прибыль — Инвестиции в период t +Прирост долгосрочной задолженности за период t — Уменьшение долгосрочной задолженности за период t — Прирост собственных оборотных средств за период t = Чистый денежный поток периода t. Прогнозирование денежных потоков — одна из наиболее важн

и в то же время наиболее трудоемких задач для специалистов по р» 126 работке инвестиционных проектов. Подготовка исходной информации для составления такого прогноза ведется целой командой специалистов, включая инженеров, маркетологов, экономистов по проблеме себестоимости, сотрудников отделов кадров, экологов, юристов и т.д. В этой команде задача специалиста по анализу инвестиций состоит в том, чтобы, во-первых, «заказать» подготовку всей необходимой ему информации, а во-вторых, свести все данные воедино и получить интегральную картину.

Инвестиционные денежные потоки

Рассматривая различные инвестиции, осуществляемые компанией, необходимо констатировать их многообразие как с точки зрения природы (промышленные, коммерческие, финансовые, социальные, интеллектуальные и т.д.), так и целей, которым они служат (замена оборудования, модернизация, расширение производства и т.д.).

Для обеспечения возможности сравнения таких проектов в международной практике используется стандартный финансовый подход, базирующийся на совершенно очевидном и логичном представлении любого инвестиционного проекта как совокупности входящих и выходящих денежных потоков CF (cash-flow). Чаще всего анализ денежных потоков осуществляется по годам, хотя данное условие не является обязательным: анализ можно проводить по разным временны́м дискретам (месяц, квартал и др.), не забывая об увязке величин элементов денежного потока, процентной ставки и величины этого дискрета.

Денежные потоки, связанные с инвестиционным проектом, можно представить графически (рис. 6.1).

Первый из рассмотренных на рисунке денежных потоков CF0 представляет собой первоначальные инвестиционные расходы I. Этот поток отрицательный. Отметим что, как правило (когда речь идет о значительном проекте) инвестиционные выплаты осуществляются в несколько этапов. Иногда проект начинают эксплуатировать, а значит, получать соответствующие доходы (CF1, CF2, . CFn), прежде чем будут выплачены (осуществлены) все расходы. Заметим также, что для удобства расчетов, хотя денежный поток образуется постоянно, принято считать, что он появляется один раз в конце периода (например, года).

Рис. 6.1. Движение денежных потоков для инвестиционного проекта

Рассмотрим основные составляющие инвестиционных расходов, чистых поступлений (отдачи вложенных средств) и возможной остаточной стоимости инвестиции. Инвестиционные расходы определяются, как правило, достаточно точно и чаще всего включают:

ТОП лучших русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

  • • инвестиционные расходы на оборудование, станки, механизмы, инструментарий и т.п.;
  • • дополнительные издержки на монтаж и установку этого оборудования;
  • • покрытие потребностей в оборотных фондах, связанных с инвестициями.

Чистые входящие потоки принято измерять как дополнительный ежегодный денежный приток (дополнительные поступления за вычетом дополнительных выплат), который принесло бы компании осуществление данного инвестиционного проекта. Отметим при этом, что так как амортизация относится к неденежным затратам (реального оттока денег не происходит), то реальное значение денежного потока будет больше бухгалтерского значения прибыли на величину амортизационных отчислений.

Пример. Рассчитайте чистый годовой поток условной компании в ходе реализации инвестиционного проекта по следующим исходным данным: выручка компании от реализации продукции – 100 тыс. долл.; затраты на сырье, материалы, заработную плату (все денежные издержки) – 70 тыс. долл.; амортизационные отчисления – 10 тыс. долл.; налоговая ставка на прибыль – 40%.

Решение.

Операционная прибыль: 100 тыс. – (70 тыс. + 10 тыс.) = 20 тыс. долл.

Налоговые выплаты: 20 тыс. ∙ 0,4 = 8 тыс. долл.

Чистая прибыль: 20 тыс. – 8 тыс. = 12 тыс. долл.

Чистый денежный поток: 12 тыс. + 10 тыс. = 22 тыс. дом.

При анализе денежных потоков международных инвестиционных проектов используются те же основные принципы, что и при анализе отечественных проектов. Однако существуют и отличия, накладывающие определенные ограничения на выбор инвестиционного проекта менеджером международной компании.

  • 1. Оценки потоков денежной наличности для материнской компании – это дивиденды, полученные от дочерней компании и вывозимые на родину.
  • 2. Роялти – выплаты за использование активов, находящихся за рубежом, таких как фирменные знаки, патенты, авторские права и иные виды экспертных документов, согласно подписанным контрактам, которые носят название лицензионных соглашений.
  • 3. Потоки денежной наличности должны быть конвертированы в валюту страны происхождения материнской компании, следовательно, они подвержены будущим изменениям валютных курсов.
  • 4. Дивиденды и роялти, как правило, облагаются налогами как иностранными правительствами, так и правительством страны базирования материнской компании. Кроме того, иностранное правительство может ограничить размер денежных доходов, которые можно репатриировать в страну происхождения материнской компании.

Таким образом, для целей анализа иностранных инвестиций могут быть использованы только те денежные потоки, которые дочерняя компания может законным образом передать материнской компании. Кроме того, при оценке стоимости капитала необходимо учитывать бо́льшую рискованность иностранного проекта по сравнению с внутренним, отечественным проектом, а также более высокий риск, связанный с изменением валютных курсов.

Денежные потоки инвестиционного проекта

Оценке эффективности инвестиционного проекта, выполняемой на предынвестиционной фазе его развития, предшествует прогнозирование и учет связанных с этим денежных потоков.

Денежный поток CFt инвестиционного проектазависимость от времени t денежных поступлений и затрат при его (проекта) реализации. Денежный поток определяется для всего расчетного периода Тотрезка времени, охватывающего все фазы развития инвестиционного проекта. Расчетный период (он же может называться горизонт расчета, интервал или горизонт планирования и т.д.) разбивается на шаги расчета, равные, чаще всего, году (рис. 4.1):

Рис.4.1. Пошаговая разбивка расчетного периода инвестиционного проекта:

t – шаг расчета; 0 ≤ t ≤ Т.

На каждом (t-ом) шаге значение денежного потока характеризуется:

притоком IFt , равным размеру денежных поступлений на этом шаге;

оттоком OFt , равным затратам на этом же шаге;

сальдо (активным балансом, эффектом) CFt , равнымалгебраической сумме (арифметической разности) притока и оттока:

Прочтите, это ВАЖНО:  Виды инвестиций (видео урок)

Кроме текущего CFt денежного потока используется понятие накопленный денежный поток NCFt – поток, характеристики которого (накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо) определяются на t-ом шаге расчета как сумма этих характеристик за данный и все предыдущие шаги:

Независимо от отраслевой, технологической или какой-либо другой специфики инвестиционного проекта, его денежный поток CFt состоит из потоков от следующих видов деятельности, связанных с реализацией этого проекта:

— денежный поток от инвестиционной деятельности;

— денежный поток от операционной деятельности;

— денежный поток от финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность заключается в создании долгосрочных активов проекта (основных средств), а также в создании и наращивании оборотного капитала. К денежным оттокам, связанным с этой деятельностью, относятся предпроизводственные расходы и первоначальные инвестиции.

Предпроизводственные расходы включают в себя:

расходы на организационно-правовое оформление предприятия – объекта инвестирования (оплата юридических услуг по составлению уставных документов, расходы по регистрации предприятия и по оформлению прав собственности на земельный участок, расходы на эмиссию ценных бумаг и др.);

расходы на предпроизводственные маркетинговые исследования и на создание сбытовой сети.

Предпроизводственные расходы не включаются в сметную стоимость объекта инвестирования, не относятся к капитальным вложениям и потому не амортизируют, хотя носят единовременный характер. В бухгалтерском учете эти расходы считаются текущими и учитываются как расходы будущих периодов, в силу чего включаются в затраты на производство продукции в течение определенного учетной политикой предприятия срока, который обычно короче срока службы основного технологического оборудования. В этой связи при планировании денежных потоков инвестиционного проекта предпроизводственные расходы следует рассматривать как особый вид инвестиций (но не капиталовложений!) с подобным (более коротким) сроком амортизации.

Первоначальные инвестиции складываются из затрат на создание основных средств и первоначального оборотного капитала, необходимых для выпуска предусмотренной проектом продукции.

В состав затрат на создание основных средств входят:

затраты на проведение изыскательских, конструкторских и опытных работ, на разработку проектных материалов и технико-экономического обоснования проекта, на рабочее проектирование и на привязку проекта к местности;

затраты на приобретение или аренду земельного участка;

затраты на строительство или приобретение производственных зданий, а также на строительство или аренду внутризаводских инженерных сетей;

затраты на приобретение патентов, лицензий, ноу-хау, технологий, программных продуктов и других амортизирующих реальных активов нематериального характера;

затраты на приобретение (аренду) и доставку машин, оборудования, инвентаря и инструмента;

затраты на пусконаладочные работы и на приемо-сдаточные испытания;

расходы на подготовку и переподготовку кадров (и та, и другая должны быть завершены до начала освоения вводимых в действие производственных мощностей проекта).

В структуре затрат на создание основных средств наиболее крупной составляющей является доля затрат на приобретение машин и оборудования (40-60 %). Расходы на доставку оборудования равны примерно 10% от его отпускной цены (контрактной стоимости), затраты на монтаж оборудования и на пусконаладочные работы составляют 8-12 % от этой же величины.

Первоначальный оборотный капитал, необходимый для начала, а затем и для бесперебойного протекания, производственной деятельности в рамках инвестиционного проекта, представляет собой разность между оборотными активами и оборотными пассивами.

Оборотные активы предназначены для покрытия краткосрочных потребностей предприятия (проекта) в запасах оборотных средств, в которых нуждается производство из-за того, что выручка от реализации всегда поступает и не с самого начала реализации проекта (ее нет и не может быть на предынвестиционной и инвестиционной фазах его развития, см. раздел 3.2), и не непрерывно в процессе производства продукции.

К таким, обеспечиваемым оборотными активами, запасам оборотных средств относятся:

производственные запасы сырья материалов, комплектующих и др.;

готовая, но не оплаченная или неотгруженная, продукция;

дебиторская задолженность (счета к погашению);

авансы поставщикам за услуги;

резерв денежных средств для своевременного покрытия прочих (кроме прямых материальных) затрат на производство и сбыт продукции.

Оборотные пассивы (расчеты с кредиторами) – это сумма краткосрочной задолженности предприятия (проекта), возникающая из-за того, что платежи этим кредиторам, связанные с производством продукции в определенный момент времени, осуществляются не в тот же, а в более поздний момент времени. Заработная плата работникам, например, выплачивается не ежедневно, а один или два раза в месяц, т.е. задерживается на две или на одну неделю соответственно. Аналогично, израсходованная электроэнергия оплачивается не ежедневно, а раз в месяц.

Чем больше подобных задержек в оплате произведенных услуг и работ, тем больше величина оборотных пассивов, и наоборот. В пределах этих задержек соответствующие денежные средства могут быть направлены на погашение краткосрочной задолженности, и, в частности, для полного или частичного покрытия потребности в оборотных активах. Таким образом, оборотные пассивы (за исключением предоплаты, см. ниже.) – это не источник финансирования оборотного капитала, а возможность его экономии (уменьшения).

Структуру оборотных пассивов образуют:

— расчеты за товары, работы и услуги;

— авансовые платежи (предоплата);

— расчеты по оплате труда;

— расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами;

— расчеты по кредитам, займам, аренде, лизингу.

Расчет потребности в оборотном капитале на каждом шаге расчета осуществляется с учетом структуры его активов и пассивов по нормам их оборачиваемости (в днях) – страховым запасам, периодичностям поставок и отгрузки, срокам предоплат или задержек платежей и т.д. В предварительных расчетах и в проектах с малым объемом оборотных средств допускается приближенная оценка оборотного капитала как экспертно определяемой доли производственных издержек.

Единовременные финансовые ресурсы, направляемые на формирование оборотного капитала, обслуживают множество производственных циклов, т.е. не только на шаге, где они впервые появляются (как первоначальный оборотный капитал), но и на последующих шагах расчета. Поэтому, если объем производства и производственные издержки не изменяются в процессе реализации инвестиционного проекта, то оборотные активы по шагам расчета остаются постоянными.

Их увеличение означает рост оборотного капитала и увеличение инвестиционных затрат (оттоков) проекта. Наоборот, уменьшение оборотных активов (а, значит, и оборотного капитала) является притоком инвестиционного характера. Аналогично, если в ходе проекта не изменяются временные условия оплаты предусмотренных в нем услуг и работ, то оборотные пассивы по шагам расчета также постоянны. Увеличение или уменьшение оборотных пассивов приводит, соответственно, к уменьшению или увеличению оборотного капитала инвестиционного проекта.

Прочтите, это ВАЖНО:  Обновление у брокера бинарных опционов Бинариум

К денежным притокам от инвестиционной деятельности относятся также доходы (за вычетом налогов) от реализации выбывающего имущества (долгосрочных активов).

Необходимость этой реализации в ходе осуществления инвестиционного проекта и по его окончанию возникает в следующих случаях:

— отдельные единицы оборудования продаются на сторону в связи с тем, что отпадает необходимость в их дальнейшем использовании, либо в связи с заменой этого оборудования более эффективным, либо в связи с его физическим или моральным износом;

— проект предусматривает сооружение каких-либо объектов (например, жилых домов) с последующей их сдачей в аренду на определенный срок и (или) продажей;

— проект предусматривает создание объектов интеллектуальной собственности (новой техники или технологии), получение на них патентов или лицензий, а затем последующую продажу.

Доходы от продажи выбывающего имущества могут не совпадать с его остаточной балансовой стоимостью. Кроме них к таким же ликвидационным доходам относятся поступления от возврата в конце проекта (продажи при его ликвидации) оборотных активов, а именно:

— запасов материалов, комплектующих и т.д. на последнем шаге расчета;

— дебиторской задолженности на последнем шаге расчета;

— запасов готовой продукции на последнем шаге расчета.

Ликвидационные затраты (денежные оттоки инвестиционного же характера) включают в себя:

— расходы на демонтаж и разборку зданий, сооружений и оборудования, отделение предметов, пригодных для дальнейшего коммерческого или хозяйственного использования;

— оплату транспортных и иных услуг по реализации и (или) утилизации имущества проекта, его отходов и металлолома;

— затраты на рекультивацию земель по окончании проекта;

— затраты на трудоустройство высвобожденных вследствие этого окончания работников, включая выплату выходного пособия и т.д.;

— компенсацию (оплату) в конце проекта (на последнем шаге расчета) оборотных пассивов.

Ликвидационное сальдо – разность между ликвидационными доходами и ликвидационными расходами – может быть и положительным, и отрицательным.

Операционная деятельность – это предусмотренная инвестиционным проектом производственная деятельность по выпуску продукции (оказанию услуг, проведению работ). Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, учитываемая по шагам расчета отдельно для каждого вида продукции и отдельно для реализации на внутреннем и внешнем рынках. Помимо выручки от реализации в притоках и оттоках от операционной деятельности необходимо учитывать доходы и расходы от прочих и внереализационных операций, непосредственно не связанных с производством продукции, а именно:

доходы от сдачи имущества в аренду или в лизинг и расходы на содержание этого имущества (если эти операции не являются основной деятельностью по проекту);

доходы и расходы, связанные с закрытием и открытием депозитных счетов для вложения временно свободных собственных денежных средств проекта.

Денежные потоки, связанные с операциями депонирования, возникают тогда, когда при реализации инвестиционного проекта средства на его финансирование поступают сразу в полном объеме или двумя-тремя большими траншами. В этом случае на отдельных шагах расчета на счетах предприятия (проекта) оказывается значительная сумма, которая должна быть израсходована позднее. Такие временно свободные собственные денежные средства проекта вкладываются в высоколиквидные активы (депозиты, ценные бумаги и др.) на короткий срок.

На этом основании принимается, что вложения на депозит являются оттоком операционного характера, а получение депонированной суммы и процентов – притоком этой же деятельности. Уплата налога на указанные проценты, очевидно, также должна рассматриваться как операционные оттоки (см. далее).

Главным денежным оттоком операционного характера являются текущие (операционные) затраты на производство и сбыт продукции, которые включают в себя:

прямые материальные затраты;

расходы на оплату труда производственного персонала с начислениями на заработную плату (прямые трудовые затраты);

косвенные (прочие) расходы, в свою очередь, включающие в себя общепроизводственные (цеховые) и общехозяйственные (заводские) расходы, а также коммерческие и сбытовые расходы;

амортизацию предпроизводственных расходов и основных средств;

налоги, включаемые в расходы на производство и реализацию продукции (ресурсные налоги – земельный, лесной, водный, на добычу полезных ископаемых – , транспортный налог и др.).

Операционным оттоком являются также налоги на прибыль и на имущество, относимые на финансовый результат (балансовую прибыль) от хозяйственной деятельности по проекту. Поскольку амортизация остается в распоряжении предприятия (проекта), она, в свою очередь, является денежным притоком операционного характера.

К финансовой деятельности относятся операции по привлечению и обслуживанию внешнего капитала. В отличие от инвестиционной и операционной деятельности финансовая деятельность – это действия со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, а не генерируемыми им. Именно поэтому денежные потоки от финансовой деятельности планируются и рассчитываются только на стадии поиска источников и разработки механизма финансирования проекта. Такими источниками внешнего финансирования проекта могут быть:

собственные средства организации-проектоустроителя. Их получение проектом не является бухгалтерской операцией и в отчетности проекта не отражается. Однако в результате, данные средства, внешние по отношению к проекту, становятся его внутренними финансовыми ресурсами и могут использоваться на нужды этого проекта (обычно на финансирование инвестиций в основной или в оборотный капитал). В финансовой деятельности это отражается соответствующим притоком денежных средств, ссудный процент по которым равен норме рентабельности деятельности организации-проектоустроителя. Если средства этой организации являются единственным источником финансирования проекта, то она единолично и пользуется всеми результатами его реализации;

средства внешних инвесторов, привлекаемые на безвозмездной или на возмездной основе. Таковыми, соответственно, могут быть субсидии и дотации, которые получает либо организация-проектоустроитель (если реализация проекта не предусматривает его организационно-правового оформления в виде юридического лица), либо само предприятие, создаваемое для осуществления инвестиционного проекта. В расчетах эффективности субсидии и дотации учитываются по ставке рефинансирования Центробанка России. На возмездной основе привлекается акционерный капитал, отражаемый в балансе создаваемого предприятия-эмитента и учитываемый по альтернативной (т.е., связанной с другими вариантами вложений) стоимости капитала. Акционеры имеют право на получение доходов от проекта (в виде дивидендов, процентов и других выплат), в том числе и при его ликвидации;

заемные средства (кредиты и доходы от выпуска собственных долговых ценных бумаг). Они не дают кредиторам прав на доходы от проекта и предоставляются на условиях срочности, возвратности и платности.

На основании вышеизложенного все денежные потоки любого инвестиционного проекта могут быть квалифицированы следующим образом (табл. 4.1):

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Брокер бинарных опционов, выдающий бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Добавить комментарий