Привилегированные акции (префы)

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год по надежности:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Привилегированные акции (префы)

Продолжим разговор про инвестиции в акции и сегодня разберем их отдельную разновидность — привилегированные акции или префы, как их называют в биржевых кругах. Что такое префы простыми словами, чем они отличаются от обычных акций, какие виды привилегированных акций существуют, какие преимущества они дают для инвесторов, в чем их недостатки — обо всем этом вы узнаете, ознакомившись с данной публикаций.

Что такое префы?

Префы — это привилегированные акции на слэнге трейдеров и инвесторов.

Исходя из названия, может показаться, что привилегированные акции дают их владельцам какие-то привилегии в управлении компанией, а некоторые и вовсе считают, что раз акции «привилегированные», то они недоступны «простым смертным», а распространяются только среди «своих» — среди ограниченного круга инвесторов с крупными капиталами, которые и управляют компанией.

На самом деле, все не так. Все привилегии владельцев привилегированных акций сводятся к их первоочередному праву на получение фиксированных дивидендов. Владельцы префов иногда получают дивиденды, даже если компания сработала в убыток, и владельцы простых акций не получили ничего. А вот что касается управления акционерным предприятием, префы, наоборот, ограничивают в нем своих держателей.

Привилегированные акции — это ценные бумаги, гарантирующие первоочередное право на получение фиксированных дивидендов и ограничивающие их владельцев в праве управления компанией.

Купить префы, как и простые акции, может любой желающий, имеющий брокерский счет и достаточную сумму средств для покупки. Для этого не нужно обладать какими-то особыми привилегиями.

Владелец привилегированных акций в большинстве случаев не имеет права голоса на собраниях акционеров, но при этом имеет право присутствия на них. А также имеет первоочередное право на распределение выплат в случае банкротства или ликвидации компании-эмитента (после кредиторов и владельцев облигаций).

Совокупная стоимость эмитированных компанией привилегированных акций в России не может превышать 25% уставного капитала компании, а также номинал привилегированной акции не может быть ниже номинала обычной (это законодательные нормы, ст. 102 Гражданского Кодекса РФ), в то время как эмиссия простых акций не имеет таких ограничений.

Примечательно, что цена префов на фондовых биржах России, Украины часто ниже, чем цена простых акций тех же компаний. В то время как в развитых странах (США, Европа) наблюдается обратная тенденция: префы дороже простых акций. Такое различие объясняется тем, что западные ценные бумаги являются более надежными, в сравнении с отечественными, где имеется немало фактов нарушения прав владельцев привилегированных акций.

Дивиденды по префам

Принцип выплаты дивидендов по префам обязательно должен быть прописан в Уставе акционерного общества. Дивиденды по привилегированным акциям могут быть зафиксированы двумя способами:

  1. Фиксированная сумма на 1 акцию (например, 10 рублей на 1 акцию).
  2. Фиксированный процент от прибыли (например, 0,00001% от прибыли на 1 акцию).

Дивиденды по префам выплачиваются в первую очередь, до распределения выплат по простым акциям, но после выплаты купонного дохода по облигациям. Подробнее, как это происходит на примере, я расписывал в статье Акции и облигации: основные отличия.

ТОП лучших русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Кроме того, важно знать, что стоимость привилегированных акций на биржах колеблется существенно меньше, чем стоимость простых.

Таким образом, доходность префов может оказаться как выше, так и ниже, чем доходность простых акций. Потому что после выплаты фиксированных дивидендов по префам оставшаяся часть прибыли, направленной на дивиденды, распределяется между владельцами простых акций. И они могут получить как больше, так и меньше дивидендов, в зависимости от того, какой оказалась прибыль.

Простыми словами, префы — это более надежный, в сравнении с простыми акциями, актив, но он может оказаться менее доходным.

Привилегированные акции, как правило, приобретают для стабилизации портфеля и с целью получения дивидендов, а простые — больше с целью спекулятивного заработка на росте цены.

Виды привилегированных акций

Существуют разные виды привилегированных акций, их можно классифицировать по разным критериям.

По принципу накопления дивидендов :

  • Кумулятивные префы — привилегированные акции, дивиденды по которым накапливаются, в том случае если они по каким-либо причинам не были выплачены держателям в установленный срок;
  • Некумулятивные префы — привилегированные акции, невыплаченные дивиденды по которым обнуляются, но взамен держатель приобретает право голоса (как держатель простых акций) до момента начисления и выплаты следующих дивидендов).

По принципу фиксирования ставки дивидендов :

  • Префы с фиксированной ставкой — привилегированные акции, дивиденды по которым выплачиваются в строго установленном и зафиксированном в Уставе размере (либо в денежном эквиваленте, либо в процентах от прибыли на одну акцию);
  • Префы с корректируемой ставкой — привилегированные акции, ставка дивидендов по которым может изменяться: она привязывается к какому-то макроэкономическому показателю, например, к межбанковской ставке LIBOR.
Прочтите, это ВАЖНО:  Кто может прикрепить алерт к Sixty Second Trades Alert

Также можно встретить следующие виды привилегированных акций:

  • Префы с долей участия — привилегированные акции, дающие право голоса в управлении компанией, так же как и простые акции;
  • Конвертируемые префы — привилегированные акции, которые владелец по желанию может обменять на простые акции в заранее оговоренный срок (если на протяжении этого срока обмен не состоялся — право обмена теряется);
  • Гарантируемые префы — привилегированные акции, право на получение дивидендов по которым гарантируется не только компанией-эмитентом, но и какой-то третьей стороной, например, банком или другой, более крупной и весомой компанией;
  • Префы с опционом на продажу — привилегированные акции, реализуемые в пакете с опционом, дающим право их обратной продажи компании-эмитенту по указанной в опционе цене;
  • Отзывные префы — привилегированные акции, которые компания эмитент имеет право выкупить у держателей обратно по цене, как правило, выше номинала (с заранее оговоренной надбавкой), на протяжении установленного срока либо бессрочно;

Бывают привилегированные акции, комбинирующие в себе сразу несколько из вышеперечисленных видов.

Рассматривая данную тему, я уже указал основные преимущества и недостатки префов, поэтому не буду выделять это в отдельный пункт. Теперь вы имеете представление о том, что такое привилегированные акции, и можете сделать выводы, насколько данный инвестиционный актив интересен конкретно для вас.

Я же на сегодня прощаюсь с вами. Добавляйте сайт Финансовый гений в закладки, подписывайтесь на наши официальные сообщества в социальных сетях, чтобы следить за обновлениями и получать бесплатную полезную информацию, которая повысит ваш уровень финансовой грамотности и научит эффективно распоряжаться личными финансами. До новых встреч на Фингении!

Привилегированные акции (Префы)

Давайте сегодня поговорим с вами о том, что такое привилегированные акции и какие именно привилегии они дают своим владельцам. Начнём с того, что акционерное общество может выпускать два основных типа акций:

  1. Обыкновенные акции
  2. Привилегированные акции

Многие начинающие инвесторы часто путаются в этих понятиях. Привилегированные акции, вероятно из-за своего названия, зачастую считают бумагами, дающими своему владельцу исключительное право в управлении компанией их выпустившей (компанией-эмитентом). Иногда даже можно услышать мнение о том, что такого рода акции недоступны для простых смертных, и владеть ими может только определённый круг лиц (учредители или топ-менеджеры компании-эмитента).

Спешу развеять все эти, а также другие подобные им домыслы относительно такого простого (на самом деле) понятия, как привилегированные акции компании. Начну с того, что приобрести такие бумаги может каждый желающий (естественно для этого нужен счёт открытый у одного из брокеров аккредитованных на фондовой бирже). Они свободно обращаются на бирже наряду с обыкновенными акциями той же самой компании. В России цена «префов», как правило, ниже обыкновенных акций одного и того же эмитента. А вот в Европе, США и других странах с устоявшимися традициями фондового рынка, такие акции стоят дороже обыкновенных**.

Привилегии от владения таким типом акций заключаются исключительно в том, что по ним предусмотрена обязательная выплата дивидендов в порядке преимущественном, нежели по акциям обыкновенным, а кроме этого, в случае ликвидации акционерного общества, долги по ним также будут выплачены в первую очередь (но после соответствующих выплат по облигациям того же эмитента). Вот и всё, на этом привилегии данного типа акций и заканчиваются.

В уставе акционерного общества могут быть прописаны и другие права даваемые владельцам привилегированных акций. Здесь всё зависит от конкретной компании.

Теперь о том, чем за эти самые привилегии приходится расплачиваться. Во-первых, сразу же надо сказать о том, что данный тип акций не даёт своему владельцу права на управление компанией-эмитентом (за очень редкими исключениями). И если владельцы обыкновенных акций той же компании, могут принимать полноправное участие в голосовании по всем вопросам вынесенным на общее собрание акционеров, то владельцам «префов», в данном случае, остаётся тихо курить в сторонке.

Хотя, стоит заметить, что по определённому ряду вопросов (например, если дело касается реорганизации или ликвидации компании), владельцы привилегированных акций имеют право на участие в голосовании. И чисто теоретически, в том случае, если проголосуют относительно согласованно, они могут заблокировать принятие положительного решения по такого рода ключевому вопросу.

Во вторых, то что касается собственно дивидендов. По «префам» выплачиваются стабильные дивиденды в виде фиксированной суммы, либо в виде определённого процента от номинальной стоимости акции или от прибыли компании за текущий отчётный период. То есть, в данном случае, есть некий вполне определённый лимит. А в отношении дивидендов по обыкновенным акциям, такого рода лимита не существует и их размер будет таким, каким его определит общее собрание акционеров. То есть, чисто теоретически, дивидендный доход по обыкновенным акциям может на порядок превысить доход по акциям привилегированным. Другое дело, что зачастую общее собрание акционеров предпочитает направлять полученную прибыль не на дивиденды, а на дальнейшее развитие компании***.

Прочтите, это ВАЖНО:  Брокер uTrader - отзывы трейдеров и клиентов

Дивиденды по «префам» хотя и должны выплачиваться стабильно, по факту могут быть и отменены. Например, в том случае, если по итогам работы за год будет зафиксирован убыток. Если такого рода ситуация происходит на практике, то владельцам привилегированных акций предоставляется право голоса на общих собраниях акционеров (наравне с владельцами обыкновенных акций).

** Многие эксперты объясняют эту разницу в относительной стоимости обыкновенных и привилегированных акций тем, что в нашей стране, на протяжении всей недолгой истории существования фондового рынка, права владельцев «префов» нарушались довольно часто. А на Западе, они представляют собой довольно таки надёжный инструмент получения стабильного дохода, что в них и ценят инвесторы.

*** Такое положение вещей обусловлено тем, что большие пакеты акций обычно сосредоточены в руках мажоритарных акционеров, которым выгодно не столько сиюминутное извлечение прибыли, сколько дальнейшее процветание компании (с перспективой получить куда большую прибыль в будущем).

Какие существуют типы привилегированных акций

Среди всего многообразия существующих в настоящее время привилегированных акций, можно выделить следующие основные типы:

  1. Кумулятивные;
  2. Некумулятивные;
  3. С долей участия;
  4. Конвертируемые;
  5. С фиксированной ставкой дивидендов;
  6. С корректируемой ставкой дивидендов;
  7. Гарантированные;
  8. С приложенным опционом на продажу;
  9. Отзывные.

Кумулятивные «префы» предполагают накопление дивидендов в том случае, если по каким-либо причинам они не будут выплачены вовремя. Соответственно, некумулятивные привилегированные акции такой возможности не предусматривают и невыплаченные дивиденды теряются (взамен на приобретение права голоса на весь тот период времени, пока не будут выплачены очередные положенные дивиденды).

«Префы» с долей участия, позволяют своему владельцу рассчитывать на дивидендный доход больше того, который положен по умолчанию. Например, в том случае, когда по обыкновенным акциям будет объявлен размер дивидендов больше, чем предполагается выплата по привилегированным.

Конвертируемые привилегированные акции предполагают возможность обмена на обыкновенные акции компании. Этим они, в определённой степени, схожи с варрантами. По понятным причинам, их курс максимально приближен к курсу обыкновенных акций. В ходе их эмиссии определяется тот период времени, в который можно осуществить данный обмен, а также курс обмена (в какой пропорции их можно будет обменять). По истечении отведённого для обмена периода времени (если конвертация не будет осуществлена), такие акции автоматически превращаются в простые привилегированные.

Фиксированная ставка дивидендов предполагает, что по «префам» такого типа выплачивается строго определённый и прописанный в уставе акционерного общества доход. Этот доход может быть назначен как в виде определённой фиксированной суммы денег, так и в виде фиксированного процента от номинальной стоимости акции. Такой тип акций схож с бессрочными облигациями, так как они обеспечивают своему владельцу некое подобие ренты. Но в отличие от облигаций, дивиденды по таким акциям могут быть выплачены только с чистой прибыли компании. Поэтому в том случае, если по итогам года компания покажет убыток, купонный доход по облигациям может быть выплачен, а вот дивиденды по акциям выплачены не будут.

Что касается акций с корректируемой ставкой дивидендного дохода, то в данном случае, как уже понятно из названия, ставка подлежит регулярной коррекции. Её пересматривают обычно раз в квартал и назначают в соответствии с текущими процентными ставками (например на основе межбанковской ставки LIBOR).

К гарантируемым «префам» относятся такие акции, выплаты дивидендов по которым гарантируются не только компанией-эмитентом, но и какой-либо третьей стороной (например, банком или более крупной компанией). Такого рода гарантия повышает надёжность этих бумаг и делает их гораздо более привлекательными в глазах инвесторов.

Акции с приложенным опционом на продажу, предполагают возможность продать их компании-эмитенту по установленной в опционе цене. Это является своего рода страховкой от неликвидности и от снижения цены акций. Ведь в случае исполнения данного опциона, эмитент выкупит все акции по заранее оговоренной цене.

Выпуская отзывные привилегированные акции, компания-эмитент оставляет за собой право выкупить их у акционеров в определённый срок или бессрочно. Обычно такой выкуп производится по цене с оговоренной надбавкой к их номинальной стоимости. То есть, в данном случае, тоже идёт речь об опционе, только речь уже идёт не о праве продать, а о праве выкупить акции. Такой тип акций позволяет компании снизить, так называемый, процентный риск.

Кроме этого, существуют привилегированные акции комбинирующие в себе сразу несколько из перечисленных выше типов. Например, может быть отзывная акция с фиксированным процентным доходом, выплата дивидендов по которой гарантирована какой либо третьей стороной. Или, допустим, кумулятивная акция с корректируемой ставкой дивидендного дохода. Вот вкратце и всё, если после прочтения данной статьи у вас остались какие-либо вопросы, то добро пожаловать в форму комментариев расположенную ниже.

Прочтите, это ВАЖНО:  Официальные брокеры бинарных опционов с лучшей репутацией

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Три отличия привилегированных акций от обыкновенных

И какие выбрать на несколько лет вперед

Некоторые компании выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Разница между ними кажется простой: в первом случае вам гарантируют право голоса на собрании акционеров и не гарантируют выплату дивидендов, во втором — наоборот.

Но не все так просто. Закон «Об акционерных обществах» описывает все возможные ситуации, когда привилегированные акции отличаются от обыкновенных. Эти отличия можно разделить на 3 группы: невыплата дивидендов, голосование на собрании акционеров и ликвидация компании. Расскажем о них и посмотрим, какой тип бумаг выгоднее покупать на несколько лет.

Невыплата дивидендов

Дивиденды — это доля от дохода компании, поделенная на количество акций. Согласно статье 42 закона «Об акционерных обществах», компания выплачивает дивиденды из чистой прибыли и специальных фондов. Чистая прибыль — это доход, оставшийся после выплаты зарплат, налогов, долгов. А специальные фонды создаются под выплату дивидендов, когда денег у компании слишком много.

Размер дивидендов указан в уставе компании. Это может быть или точная сумма, или формула расчета от чистой прибыли.

Если в уставе не указано, сколько получит владелец привилегированной акции, тогда сумма выплат по этим и обыкновенным акциям одинаковая и ее утверждает совет директоров, а принимают владельцы обыкновенных акций. А еще размер дивидендов не может быть выше того значения, о котором договорился совет директоров.

Но бывает так, что владельцам привилегированных акций не платят дивиденды: нет прибыли, нет специальных фондов под выплату. В случае невыплаты вы получите право голоса по всем вопросам компании. Но возможны и другие варианты, надо смотреть устав компании. Закон разрешает конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные.

Кумулятивные акции накапливают дивидендный долг определенный срок, указанный в уставе. В случае просрочки ваши акции получат право голоса. Конвертируемые — дают право голоса до тех пор, пока компания не выплатит дивидендный долг.

Выдержка из устава «Россетей». Владельцы привилегированных акций получают право голоса, если не получают дивиденды

То есть в случае невыплаты дивидендов компания может выбрать из нескольких альтернатив. Разумеется, обо всех условиях можно узнать заранее. Дивидендная политика описывается в уставе акционерного общества. На сайте он обычно публикуется в разделе «инвесторам и акционерам».

Голосование на собрании

По большинству вопросов голосуют только владельцы обыкновенных акций. Принцип простой: одна акция — один голос. Например, в конце июня 2020 г. акционеры Аэрофлота голосовали по вопросам утверждения годовой прибыли, выплат вознаграждений членам совета директоров, а также по вопросам одобрения грядущих крупных сделок.

Объем прав владельцев обыкновенных акций меняется в зависимости от количества акций. Однако разочаруем тех, кто планирует получить контроль в крупных компаниях: в большинстве из них существенные пакеты акций выкуплены государством.

Сколько есть акций Что
можно
1 % Ознакомиться со списком других акционеров.
Подать в суд на гендиректора или члена СД с требованием о возмещении убытков, причиненных обществу
2 % Предложить кандидатов в СД.
Вносить предложения в повестку годового собрания акционеров
10 % Созвать внеочередное собрание акционеров, даже если его отклоняет совет директоров
25 % +
1 акция
Заблокировать решения совета директоров
50 % +
1 акций
Можете самостоятельно принимать решение по большинству вопросов, где не требуется 75 % голосов «за»
75 % +
1 акция
Можете принимать любые решения по управлению компанией

Есть несколько тем, которые нельзя обсуждать без владельцев привилегированных акций. Это все, что связано с ликвидацией компании, реорганизацией, изменением устава, размещением новых акций на бирже или изъятием существующих из обращения.

Ликвидация компании

Третье отличие самое простое. Если вы владеете привилегированными акциями, то в случае банкротства получите свою долю раньше. Акции выкупят, а вам выплатят за них ликвидационную стоимость.

То же касается и дивидендов. Ликвидационные дивиденды сначала выплачивают по привилегированным акциям. И только затем остаток делят между владельцами обыкновенных акций.

Какие акции покупать

Если вы не планируете влиять на деятельность компании и нужен стабильный доход по дивидендам, выбирайте привилегированные акции. Выплаты у них более стабильные и предсказуемые. А сами бумаги дешевле обыкновенных акций и растут сильнее. При покупке на несколько лет — оптимальный вариант.

Брокер бинарных опционов, выдающий бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Добавить комментарий