Риск менеджмент

Рейтинг брокеров бинарных опционов за 2020 год по надежности:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Что такое риск-менеджмент

Риск-менеджмент (англ. risk management) — процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата, минимизацию возможных потерь проекта, вызванных его реализацией.

Таким нам предлагает определение этого термина Википедия.

Любая предпринимательская деятельность подвержена опасности появления убытков или потерь.

Исключить их полностью невозможно. Но каждый предприниматель, который заботится об успешности своего бизнеса, должен исследовать возможные неблагоприятные факторы, влияющие на получение прибыли и принять соответствующие меры. Риск-менеджмент направлен как раз на такую деятельность.

Это понятие связано со случайными убытками – то есть с теми, которые нельзя рассчитать прямым способом. Те убытки, которые возможно заранее спрогнозировать и выразить количественно, могут анализироваться не как риски, а как предвиденные расходы. Они должны быть учтены в расчете себестоимости товара при производстве и продаже.

Процесс также включает оценку неблагоприятных факторов, а также управление ими. В бизнесе вероятными угрозами можно и нужно управлять.

Для различных видов риска (инвестиционных, страховых, организационных, финансовых, кредитных) применяются разные способы оценивания и управления. Они направлены, на прогнозирование вероятных опасностей, проведение целенаправленных мероприятий по их минимизации. О том, какие они бывают, как их оценивать, мы расскажем в следующих статьях.

Риск-менеджмент своей главной задачей ставит получение максимальной прибыли от предпринимательской деятельности путем снижения степени угроз. Он работает на получение оптимального для бизнесмена соотношения прибыли и расходов.

Стратегия и тактика риск-менеджмента

Тактические действия можно описать как набор конкретных приемов и средств, направленных на получение результатов в имеющихся условиях. Для каждой ситуации подходят определенные управленческие методы. Но главная цель тактического управления угрозами – выбор этих методов и его обоснование.

ТОП лучших русскоязычных брокеров бинарных опционов:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Стратегические действия охватывают уже более широкий круг деятельности. В него входит направление методов, применяющиеся для достижения поставленной цели, а также специфика их использования. Каждый метод включает конкретные инструкции и правила, ограничения по выполнению действий. Стратегическое управление направлено лишь на одно решение, когда все остальные варианты уже признаны не эффективными в поставленных условиях. После достижения определенной цели, работа соответственно данной стратегии прекращается. Появляется новая цель управления – начинается разработка другой стратегии.

Технология риск-менеджмента

Чтобы принять любое управленческое решение, нужно обладать информацией. На её основе управленец будет рассматривать варианты и алгоритмы действий, выбирать их них лучший.

В экономических условиях информация меняется очень быстро. Та, которая была актуальна еще вчера, сегодня уже может не представлять никакой ценности. Поэтому любой работе с информацией, должна быть свойственна оперативность.

В наиболее общем виде схему анализа опасностей можно представить так:

  • Установление правил и требований к анализу, обозначение ограничений (если они есть).
  • Установление критериев анализа.
  • Анализ, выявление потенциальных угроз.
  • Выявление критических точек, определение степени их возможной опасности.
  • Определение методов, которые будут направлены на коррекцию потенциальной опасности.
  • Установление мероприятий по контролю над рисками.
  • Установление мероприятий по оценке угроз.

Однако, готового шаблона, по которому можно анализировать вероятные опасности в любом варианте условий, не существует. Есть только общие формы и рекомендации к определенным случаям. Каждый управленец выбирает ту схему принятия решений, которая ему удобна, подходит к определенной фирме и заданным условиям.

Объект и субъект управления менеджментом

Это, сам риск. В зависимости от его вида, это бывают капитальные вложения, которые подвержены опасности, различные экономические отношения между субъектами хозяйственной деятельности. К примеру, страховые, кредитные, партнерские отношения сотрудничества. Субъектами риск-менеджмента являются люди, которые посредством управленческих методов воздействуют на объект управления. Обычно эту функцию выполняют менеджеры, финансовые советники, специалисты по страхованию, по работе с ценными бумагами. Эффективное взаимодействие объекта и субъекта управления угрозами возможно только при наличии и кругообороте необходимых сведений между ними.

Управление рисками в бизнесе – не блажь, а необходимость

Вопросы, рассмотренные в материале:

  1. Что значит управление рисками
  2. На каких принципах строится данный процесс
  3. Из каких этапов состоит управление рисками в бизнесе и жизни
  4. Как наладить управление финансовыми рисками в компании

Всемирно известный банкир Уолтер Ристон говорил, что вся наша жизнь — это управление рисками, а не их исключение. Ведь люди постоянно сталкиваются с возможностью опасной ситуации как на работе, так и в быту. Из этой статьи вы узнаете, что такое общий системный подход к рисковым событиям и в каких сферах его можно применить.

Кратко про управление рисками в бизнесе

В условиях существования и развития бизнеса, сложившихся на сегодняшний день, слишком уклоняться от вероятных неблагоприятных ситуаций так же небезопасно, как и чрезмерно рисковать. Но если вы не будете этого делать вовсе, то упустите различные возможности, которыми наверняка воспользуется ваш конкурент. Важно не избегать опасных ситуаций, а управлять ими.

Когда предприниматель не хочет слишком рисковать, он начинает искать более безопасный выход из ситуации. Таким образом он управляет ею.

Любая компания осуществляет деятельность, связанную с определенными рисками. В ходе этой деятельности выявляются возможные негативные ситуации, определяется их уровень и подбираются наиболее безопасные и приемлемые варианты. Совокупность всех этих действий называется системой контроля над рисковыми событиями. Её задача – смягчить неблагоприятные воздействия таковых на результаты коммерческой деятельности.

Политика управления рисками – комплекс мероприятий, нацеленных на снижение вероятности допущения ошибки в момент принятия решения, а также на сокращение возможных отрицательных последствий этого решения.

Упомянутая выше система включает в себя две подсистемы: управляющая (субъект) и управляемая (объект).

В качестве объекта регулирования здесь выступают результаты тех отношений, которые складываются между хозяйствующими субъектами в ходе реализации рискового события (страховщик и страхователь, кредитор и заемщик, конкуренты, партнеры и др.).

А субъект контроля – это особая группа людей (специалист по страхованию, финансовый менеджер, бизнесмен и пр.), целенаправленно воздействующая на объект регулирования с помощью разнообразных средств и методов.

3 мифа про управление рисками на предприятии

Миф 1. «Рисковать – это плохо»

На самом деле вероятность наступления неблагоприятной ситуации невозможно определить: «плохо» это или «хорошо». Она просто существует. Представьте, что вы вышли на улицу, рискуя попасть под ливень. Какой смысл думать о том, что дождь – это плохо для вас? Дождь – одно из проявлений природы, нравится нам это или нет. Поэтому гораздо разумнее с вашей стороны будет взять с собой зонт и тем самым избежать возможных неприятностей. Похожая ситуация происходит и в предпринимательской деятельности. Приступая к воплощению своей идеи, бизнесмен отлично понимает, что может и не добиться желаемого успеха. Но при этом он продолжает идти к своей цели, поступая таким образом далеко не впервые.

Миф 2. «Вероятность наступления рисковых событий необходимо полностью исключить»

Проведем анализ данного утверждения. Представьте себе фирму, которая расположена на потенциально сейсмоопасной территории, где примерно каждые 100 лет может происходить землетрясение силой 6 баллов. Это может повредить 60 % всех цехов, в результате чего производство остановится на три месяца.

Как вы считаете, целесообразно ли полностью исключать последствия возможного (хотя и маловероятного) землетрясения? Учитывая, что на покрытие ущерба понадобится достаточно крупная сумма денег, на которую можно построить другое такое же предприятие. Наверняка вы ответите, что лучше всего застраховать этот бизнес. Хорошая идея, только она будет зависеть от размера премии, выплачиваемой страховой компании. Этот пример управления рисками показывает, что порой на их устранение приходится тратить больше финансов, чем на ликвидацию вероятных последствий. Поэтому не пытайтесь исключить все возможные риски.

Миф 3. «Чтобы избежать негативных ситуаций, нужно выбирать безопасный путь»

На первый взгляд кажется, что так и есть, но давайте порассуждаем. Безопасный путь – это маршрут движения, который позволяет нам максимально огибать все риски. Получается, что, следуя ему, мы избегаем принятия нежелательного для нас. Но тогда появляется другой риск – не принять то, что нам бы пригодилось. Действительно, если мы все время будем избегать неблагоприятных ситуаций, то наверняка упустим различные возможности. А это приведет к неудовлетворенности и страданиям, заставляя нас рисковать больше.

Простые принципы управления рисками в организации

  • Следует учитывать возможную передачу рискового события (при ограниченном бюджете компании).
  • Решение о принятии рисковых случаев должно быть осознанным.
  • Процедура управления рисками предполагает действия в рамках финансовой стратегии фирмы.
  • Принимаемые вероятные риски должны быть управляемыми (отдавайте предпочтение тем, которые поддаются нейтрализации).
  • При осуществлении контроля над рисковыми ситуациями следует учитывать период финансовой операции. От его продолжительности напрямую зависит ширина диапазона рисковых случаев, сопутствующих операции
  • Регулирование разных рисковых событий надо выполнять независимо друг от друга (убытки по каждому из них необходимо нейтрализовать индивидуально).
  • Управленческие меры должны быть эффективными (расходы на нейтрализацию не должны превышать сумму возможных денежных потерь).
  • Важно, чтобы уровень принимаемых неблагоприятных событий был сопоставим с уровнем доходности финансовых операций (отвергайте все рисковые случаи, если уровень их опасности выше уровня ожидаемой прибыльности с учетом премий).
  • Степень опасности принимаемых рисковых случаев также должна быть сопоставима с финансовыми возможностями фирмы (когда прогнозируемая сумма денежных потерь по конкретной рисковой ситуации соответствует доле капитала, обеспечивающей внутреннее страхование такого случая).

Преимущества и недостатки процесса управления рисками

При необходимости принятия руководителем сложного решения, не противоречащего установленным требованиям, выживаемость предприятия и его успешное функционирование зависят от степени эффективности принятого решения.

  • улучшается дисциплина исполнителей;
  • повышается уверенность в принимаемых решениях;
  • передача знаний происходит неформально;
  • устраняются конфликты интересов;
  • сохраняются знания и логика принимаемых решений.

Важно! Наряду с неоспоримыми плюсами процесс управления рисками имеет значительные минусы.

  • самообман;
  • занимает много времени;
  • происходит манипуляция сознанием;
  • специалисты отвлекаются от прямых рутинных обязанностей;
  • принимаются поверхностные решения.

Неправильно ставить задачей исключение рисковых случаев, обозначенных в нормативных документах. Дело в том, что эти документы представляют собой усредненное восприятие известных рисковых ситуаций. А каждая компания имеет свои процессы и специфику, которые не учитываются при разработке нормативных требований.

Кроме того, не стоит стремиться к тотальному контролю управления рисками. Гораздо эффективнее выявить наиболее опасные случаи, а затем разработать приемлемые и своевременные методы их регулировки. Анализ любого масштаба позволит определить огромное количество рисковых случаев. От такого объема специалист может растеряться и долго решать, за что лучше взяться в первую очередь. По большей части нельзя устранить все возможные риски. К сожалению, финансы и ресурсы любого предприятия ограничены, поэтому приходится расставлять приоритеты. Обычно наиболее рисковые случаи без труда выделяются среди остальных.

Основные виды управления рисками

  1. Активное управление предполагает применение менеджером средств управления рисками для того, чтобы смягчить их последствия. В данном случае хозяйственные операции выполняют после того, как будут проведены мероприятия по предотвращению возможных денежных потерь.
  2. Адаптивный вид управления учитывает текущие условия хозяйствования. При этом регулирование вероятных неблагоприятных событий выполняется в процессе проведения хозяйственных операций. В случае наступления таких явлений предотвратить весь ущерб невозможно, но потери можно уменьшить.
  3. Консервативное управление рисками представляет собой воздействие на неблагоприятную ситуацию после того, как она произошла, а компания уже получила ущерб. Главная задача – локализировать потери в рамках какого-то одного подразделения либо финансовой операции.

Классические методы управления рисками

1. Избегание риска, то есть отказ от выполнения процессов и мероприятий, способных вызвать более серьезные неприятности (проекты с неясными результатами, проблемные активы, уход с рынка и др.). Немногие современные бизнесмены выбирают данный подход, так как такой отказ может привести к потере выгоды.

2. Удержание риска – это самострахование (перевод риска на себя) посредством формирования резервов для покрытия возможных убытков.

3. Передача риска в виде:

  • аутсорсинга, когда фирма перепоручает часть функций специализированным компаниям. Это позволяет уменьшить уровень проблемы в результате сокращения расходов по переданным видам деятельности, а также увеличить общую эффективность работ;
  • страхования, которое подразумевает заключение соглашения со страховой фирмой. Рисковые события покрываются в результате выплаты возмещения при наступлении страхового случая;
  • хеджирования, то есть страхования от неблагоприятного колебания рыночного состояния посредством дополнения соглашения жесткими критериями сделки (курс валюты, стоимость товара и пр.).

4. Уменьшение риска. При данном подходе к управлению рисками компания не пытается избежать ситуации, а находится прямо в зоне её действия и стремится купировать её с помощью установления ограничений (по производственным циклам), создания резервов и диверсификации деятельности.

Декомпозиция

Петр Осипов, сооснователь Бизнес Молодости:

«Как перейти из точки А в точку Б?

Нашему мозгу сложно начать действовать, когда перед ним далекая и большая цель. Мозгу нужны небольшие понятные действия и показатели. Чтобы их определить, проводят декомпозицию.

Это мышление из будущего к настоящему, от цели к текущему состоянию. Задайте вопрос: что нужно сделать, если отступить шаг назад от цели? Затем задайте тот же вопрос к предыдущему шагу. И так вы придёте к пониманию всей цепочки действий, по которой сможете перейти от настоящего к будущему.

Декомпозицию можно свести к формуле:

P — это ваша нажива, сумма денег, которую лично вы получите с одной сделки, и Q — это количество сделок. P — это не цена товара, не средний чек и даже не маржа для компании. Это сумма от каждой сделки, очищенная от любых обязательств и отчислений.

Эта формула упрощённая. В своём деле вы сами должны понять, какие показатели влияют на ваш личный результат. В итоге всё сведётся к простому вопросу вроде такого: сколько нужно проводить встреч в неделю или сколько должно быть посетителей на сайте, чтобы вы достигли своей точки Б?

Теперь мозгу понятна задача, и он готов дать энергию, чтобы достичь желаемый результат и получить артефакт нового уровня.

В каждой сфере свои условия, так что за вас никто не просчитает вашу декомпозицию. Зато с пониманием P × Q вы увидите, что нужно делать. Это мышление показателями. Вы понимаете, каких показателей нужно придерживаться бизнесу, чтобы лично вы достигли своей точки Б.»

4 этапа управления рисками

Этап 1. Выявление

Прежде всего необходимо узнать, с какими рисками вы можете столкнуться.

Для этого выполните следующее:

  • Проведите «мозговой штурм». Можете привлечь коллег, свою команду, руководителя, супругу или сделать это самостоятельно. Ваша задача на данном этапе управления рисками – составить список различных идей и озвучить свои опасения. Рассматривайте любые идеи, даже если некоторые из них покажутся вам глупыми. Неважно, будет ли это аллергия вашего брата на собак, отречение вашего постоянного клиента падишаха от престола или прибытие инопланетных жителей в разгар конференции. Вносите в список всё, что может оказать хоть какое-то влияние на вашу текущую деятельность. Подумайте о том, что происходит в данный момент, и о том, что может произойти в будущем.
  • Проанализируйте окружение. Для бытового решения о выборе ипотеки определите, какую именно квартиру вы хотите, разберитесь с различными видами кредитования и сравните предложения банков. Если вы разрабатываете внутренний проект, то оцените потребность в нем, а также готовность пользователей его принять. При создании нового бизнеса проанализируйте своих конкурентов, существующие продукты, спрос, рынок.
  • Внимательно изучите законодательство. Многие забывают об этом пункте и в результате сталкиваются с проблемами и неприятностями. Вполне возможно, что выбранные вами способы оплаты или доставки уже запрещены, а может быть, подпали под новые требования и нормы. Хотите застеклить балкон? Убедитесь, что ваш дом не является памятником архитектуры. Желаете расширить рынок доставки товаров своего интернет-магазина? Уточните правила импорта/экспорта тех стран, с которыми вы собираетесь сотрудничать. А если вам удалось выпустить новый клон популярной компьютерной игры, то оцените его схожесть с оригиналом. Чем бы вы ни занимались, помните – законы постоянно меняются. Чтобы грамотно управлять рисковыми событиями, следует разобраться в действующем законодательстве и понять, каким образом оно может измениться в будущем. Для этого ознакомьтесь с проектами законов на сайтах министерств и прочтите обсуждения на профильных форумах.
  • Проанализируйте похожие ситуации. В нашем мире очень редко что-то происходит впервые. Наверняка кто-то до вас уже прошел по этому пути. Ваша задача действительно может быть уникальной, но попробуйте разделить её на подзадачи. Может быть, некоторые из них уже кто-то решил. Например, для оценки неблагоприятных последствий переноса производства в другую страну прочтите об опыте тех, кто уже через это проходил, а лучше всего побеседуйте с ними. Особое внимание обращайте на ту часть рассказа, где что-то пошло не так и возникли проблемы.
  • Посоветуйтесь с экспертами. Это предпочтительнее делать после проведения анализа окружения и похожих ситуаций. Пообщайтесь с теми, кто имеет опыт в нужной сфере. Прочтите их книги или статьи. Старайтесь не отвергать сразу все, что услышите. Но и не принимайте на веру каждое слово. На данном этапе управления рисками важнее всего собрать максимум информации. Хотите построить предприятие в одной из провинций, а местные бабушки сказали, что выбранное место проклято? Отлично, внесите это в свой список.

Планируя будущее, обязательно отмечайте временной отрезок своих прогнозов. Разумеется, он будет напрямую зависеть от сроков вашего проекта. Например, при открытии нового бизнеса обычно составляют план на пять лет. Хотя и здесь многое зависит от сферы деятельности, ведь прогнозы для цветочного киоска и ракетостроения явно разрабатываются на разные сроки. Средний проект в стабильном бизнесе рекомендуется планировать на три года. Для выпуска новой игры вполне достаточно разработать программу на год, а прогноз по ипотеке можно составлять и на 25 лет вперед.

В результате описанных выше действий у вас получится список рисковых событий. Разберите их по категориям: экологические, управленческие, законодательные, стратегические, репутационные, финансовые и т. д. Несмотря на многообразие категорий, практически все неблагоприятные ситуации измеряются в деньгах. Это относится и к экологической опасности применения нового компонента в отбеливателе, и к репутации известного блогера, и к стратегически важному новому региону крупного бизнеса.

Если отбросить остальные принципы категоризации, то в итоге мы увидим, что все эти риски – финансовые. Однако разбор по категориям полезен тем, что помогает обнаружить новые риски. Например, если вы не включите в анализ законодательную часть, то можете забыть о соответствующих рисковых случаях. Вот почему важно обозначать категории, но при этом не фокусироваться на них.

Итак, список готов. Ничего страшного, если при взгляде на него вы чувствуете отчаяние или растерянность. Вдохните поглубже и сохраняйте спокойствие. Следующий этап управления рисками расставит всё по своим местам.

Этап 2. Проведение оценки

Составляющие компоненты общей оценки рисковой ситуации:

  • первичная (брутто);
  • окончательная (нетто).

Двойная оценка проводится для того, чтобы не переоценить риск.

Брутто включает в себя расчет воздействия и оценку вероятности. Чтобы вычислить воздействие, нужно использовать различные математические модели и подходы. Но сейчас мы не будем подробно их рассматривать. Для освещения этой темы потребуется написать отдельную статью, серию статей или даже книгу. Простейшие способы, которые используются при расчетах, – исторические или экспертные оценки последствий наступления события.

Предположим, компания построила объект, но заказчик его не принимает. Объект нужно достраивать, а для этого, по словам главного архитектора, фирме-подрядчику потребуется 300 человеко-часов стоимостью 200 денежных единиц в час и 200 мешков сырья стоимостью 300 денежных единиц. Данная ситуация демонстрирует пример использования экспертной оценки в управлении рисками.

А вот другой случай: на территории предыдущего склада фирмы сгорело здание, в результате чего данная фирма трижды потеряла 300 тысяч денежных единиц. Это уже пример исторической оценки. В результате анализа и статистики предыдущих проектов, гарантийных случаев мы получаем информацию о том, что может произойти и во сколько нам это обойдется.

А теперь давайте вернемся к нашему выводу о том, что все вероятные риски – финансовые. Любую неблагоприятную ситуацию можно обозначить в деньгах. Например, увольнение главного эксперта проекта задержит сдачу товара (убытки выражаются в деньгах), а также вызовет необходимость поиска нового эксперта (денежные затраты) или обучения имеющихся специалистов (снова деньги). Если в экспортное законодательство внесут изменение об увеличении пошлины, для компании это будет означать дополнительные финансовые расходы. То же самое касается экологического штрафа за загрязнение реки.

Когда речь идет о бизнесе, последствия практически всегда можно обозначить в деньгах. При этом важно сохранять хладнокровие и спокойно выражать рисковые события в минимальных и максимальных финансовых потерях. Следующим вашим шагом будет оценка вероятности.

Вполне возможно, что на ваше предприятие однажды упадет метеорит. Тогда денежные потери будут очень значительными. Однако вероятность того, что это событие случится, крайне невелика. А значит, по итогам анализа вы можете со спокойной совестью пренебречь этим событием.

Далее мы расскажем о том, что следует делать с полученными оценками. Но на данном этапе самое главное – оценить вероятности. Сначала научитесь правильно формулировать вопрос: какова вероятность того, что осуществившаяся опасность и наступившее событие приведут к тому, что мне придется потерять/потратить/отдать столько-то денег (во сколько вы это оценили)? Помните: мы не утверждаем, что событие обязательно случится. Мы лишь обсуждаем вероятность того, что оно произойдет, а также его возможные последствия (денежные потери, которые вы оценили на этапе расчета воздействия).

Падение метеорита – это вполне возможное событие. Оно случается ежедневно. Однако какова вероятность того, что метеорит упадет именно на ваше здание, при этом он будет достаточных габаритов для его разрушения и нанесет существенный ущерб? Скорее всего, невелика.

Этот этап управления рисками нужен для того, чтобы понять, насколько опасна ситуация.

Для расчета первоначальной оценки рискового события необходимо умножить оценку воздействия на оценку вероятности:

Оценка риска = Оценка воздействия × Оценка вероятности

Например: поломка двигателя в автомобиле, который вы собираетесь купить = цена ремонта × вероятность поломки. В результате этих вычислений вы узнаете стоимость рискового события на данном этапе.

Суммарная первоначальная цена всех рисковых ситуаций представляет собой оценку вашей идеи/бизнеса/проекта прежде, чем вы с ними что-нибудь сделаете. Это будет брутто-оценка.

Когда первые два шага (определение рисковых событий и их первоначальная оценка) будут пройдены, вы сможете начать подготовку к активным действиям.

Прочтите, это ВАЖНО:  Не рекомендованные брокеры

Этап 3. Выбор оптимальной стратегии

На данном этапе вам предстоит выбрать один из описанных выше способов управления рисками: уменьшение, передача, принятие.

Определившись с подходящими мерами, приступайте к расчету окончательной оценки.

Нетто-оценка = Новая вероятность × Новый объем риска + Стоимость мер

Помните, что ваша задача – включить цену мер в итоговую стоимость неблагоприятного события. Только таким образом вы сможете уменьшить его опасность. Брутто-оценка представляет собой входные данные, необходимые для принятия решения о реагировании на негативное событие. И именно нетто-оценка дает те цифры, с которыми вам придется развивать свой проект в дальнейшем.

Когда список рисковых случаев с их окончательными оценками будет готов, можно приступать к стадии принятия решений, однако не забывайте учесть особенности конкретной ситуации, проекта или бизнеса.

Решения, согласно условно-стандартному подходу, нужно принимать следующим образом:

  • если вероятность наступления неблагоприятной ситуации составляет от 20 % до 80 %, то в бюджет необходимо включить нетто-оценку (стоимость мер и остаточную стоимость события);
  • менее 20 % — случай маловероятен, включайте в бюджет только мероприятия по его устранению/уменьшению;
  • более 80 % — отнесите к категории «почти случившиеся», полностью включите в бюджет.

Важно понимать, что каким будет решение, зависит только от вас. Формулы расчетов, процессы и модели должны помогать вам, но ни в коем случае не заменять менеджмент, видение и стратегию. По своей сути процесс управления рисками компаний также представляет собой меру по их снижению.

Этап 4. Мониторинг обновлений

Старайтесь регулярно обновлять свой список рисковых событий. Из-за того, что ситуация на рынках и нормативно-правовые акты постоянно меняются, некоторые риски могут исчезнуть, а другие появиться.

Частоту обновления списка определяйте с учетом специфики своего предприятия. В современном мире изменения происходят ежедневно, однако это вовсе не означает, что нужно сфокусировать всё своё внимание только на контроле возможных рисков. Очень важно отыскать баланс между расходами на получение данных (не только финансов, но и времени) и их значимостью. Для этого проводите хотя бы ежеквартальный анализ изменений роста вероятности, своевременности выполнения мероприятий по устранению/сокращению возможных неблагоприятных событий и изменений оценки воздействия. В итоге вы всегда будете в курсе происходящего.

Также рекомендуем ежегодно проводить повторный анализ законодательства, окружения, рынка и обсуждать с экспертами появление новых рисковых случаев, не учтенных ранее.

План управления рисками + шаблон

Планом управления рисками называют перечень таких мероприятий, которые необходимо выполнить, чтобы не допустить и сократить рисковые последствия. Этот документ составляется с учетом реестра рисковых событий. Действия по уменьшению неблагоприятных последствий включают в список, если сработает триггер события, а меры, не допускающие эти последствия, вносят перед выполнением.

Особенности анализа и управления рисками в том или ином случае

1. Управление профессиональными рисками

Под понятием «профессиональный риск» подразумевается возможность причинения вреда здоровью работника в результате воздействия на него опасных и (или) вредных производственных факторов в ходе выполнения им своих обязанностей, указанных в трудовом договоре, а также в других случаях, предусмотренных российским законодательством.

В данной ситуации целью управления риском является обеспечение безопасности работников и сохранение их здоровья в ходе трудовой деятельности.

Контроль и оценка риска в таком случае – это составляющие элементы системы управления охраной труда компании, задачей которой является создание и поддержание профилактических мер по устранению/сокращению возможных опасностей, включая предотвращение профессиональных заболеваний, травматизма и аварий.

Оценка вероятной неблагоприятной ситуации – это структурированный процесс, в ходе которого анализируют возможность и последствия возникновения опасных событий, а также определяют методы решения обозначенных задач.

Система управления охраной труда и риском осуществляется поэтапно:

  1. Выявляются, оцениваются и учитываются опасные и вредные факторы производственной среды.
  2. Разрабатываются и обосновываются меры по охране здоровья сотрудников, а также по улучшению трудовых условий.
  3. Данные мероприятия внедряются, их исполнение контролируется.
  4. Отслеживаются опасные факторы.
  5. Подготавливаются корректирующие действия.

2. Управление рисками проекта

Состояние неопределенности объективных условий во время осуществления проекта не позволяет предвидеть последствия принимаемых решений из-за того, что доступные сведения оказываются неполными и неточными. В этом случае важно установить степень неопределенности, так как регулирование рисковой ситуации возможно лишь при наличии ценной информации. Если таких данных нет, то возможные неблагоприятные события считают неизвестными и формируют по ним специальный резерв без осуществления процессов регулирования.

С позиции неопределенности процесс управления рисковыми случаями осуществляется в некоторых пределах:

  • Больше всего риск сокращается при разработке документов по проекту или на стадии формирования концепции. Это намного выгоднее финансово по сравнению с минимизацией в ходе непосредственного осуществления.
  • В ходе реализации проекта следует несколько раз проводить анализ рисковых событий с изменением их карты.

Последовательность действий в ходе регулирования рисковых событий, связанных с проектами:

  1. Команда проекта воспринимает неопределенности и угрозы в среде его осуществления, а также их источники и нежелательные последствия, которые могут произойти.
  2. Проводится поиск и расширение возможностей, чтобы максимально эффективно и результативно решить задачи проекта, учитывая выявленную неопределенность.
  3. Разрабатываются пути уменьшения риска.
  4. Дорабатывается план проекта, учитывающий выявленные рисковые события, а также мероприятия по их сокращению.

3. Управление инвестиционными рисками

Вероятность наступления рискового случая здесь напрямую зависит от принятого руководителем решения о финансовых вложениях. Причем в результате самого этого события, а также его последствий, прогнозируемый эффект инвестиций не будет полностью достигнут. Обычно вероятность осуществления неблагоприятных ситуаций, связанных с инвестициями, дополняется рискованностью банковских займов.

Другой причиной возникновения опасности может стать инновационность инвестиций. Процесс регулирования рисковых случаев, связанных с вложениями, как и общая концепция, включает в себя три последовательных события: выявление, оценку, сокращение. Первый этап – выявление и определение неблагоприятных ситуаций, второй – оценочно-аналитический.

Затем, одновременно с выбором тактики и стратегии управления рисками, руководитель подбирает оптимальные способы снижения опасности. На основе этого создается программа по уменьшению возможных отрицательных последствий, которая также учитывает установленные нормы: процедуры, политику, требования. Руководитель контролирует её исполнение и анализирует полученные результаты.

4. Управление кредитным риском

Это является задачей кредиторов (чаще всего банков). Она направлена на минимизацию вероятности неисполнения контрагентами своих обязательств, касающихся возврата основной суммы долга в полном объеме, а также процентов по нему в установленные соглашением сторон сроки.

Вероятность возникновения неблагоприятных ситуаций по кредитам регулируют:

  • популярные агентства, информирующие общество о скрытых рисках;
  • законодательные и регулирующие органы, устанавливающие нормы ликвидности и пр.;
  • внутренние и внешние аудиторы, которые проводят оценку реализации свойств кредитной политики и составляют заключения относительно ее эффективности;
  • центральные банки (надзорные органы) осуществляют проверку исполнения правовых норм и дают оценку эффективности управления рисками;
  • совет директоров, ответственный за бизнес, определяет кредитную политику, мероприятия и процедуры по регулированию рисковых событий;
  • акционеры, назначающие высший менеджмент компании, аудиторов, совет директоров.

Процесс регулирования опасности, связанной с кредитами, состоит из ряда этапов. Прежде всего, необходимо определить кредитную политику (ключевые для формирования портфеля ориентиры) и решить вопросы, касающиеся ценообразования займов. Задачи управления рисками на следующем этапе – восстановление проблемных долгов, мониторинг клиентов-заемщиков, анализ кредитоспособности. Заключительный этап – проведение оценки эффективности кредитной политики.

Для регулирования возможной опасности, связанной с кредитами, используют следующие методы:

1. Введение ограничений на суммы займов для конкретного лица, группы клиентов, определенной отрасли или региона.

2. Распределение финансов между несколькими проектами с учетом следующих критериев:

  • срок кредита;
  • уровень опасности различных групп заемщиков. Считается, что в сбалансированном портфеле лучше держать кредиты, выданные клиентам с индивидуальными процентными ставками и разными рейтингами. Цена займов должна покрывать вероятные убытки, а также расходы на администрирование, привлечение ресурсов;
  • предоставленные залоги;
  • категории клиентов (отрасли промышленности, частный сектор, коммерческие компании и пр.);
  • виды кредитов: ипотечные, авто, потребительские и др.

3. Формирование и резервирование особых фондов, предназначенных для покрытия вероятных убытков с учетом расчетной оценки рискового случая.

5. Управление экономическими рисками

Эти виды рисков различаются в зависимости от размера ущерба и обозначаются в денежных единицах. Таким опасностям подвержены любые субъекты хозяйствования:

  • Государство может понести убытки в ходе реализации бюджета, а Центральный банк РФ – при поддержании финансовой сферы. Сюда также можно добавить местные органы власти.
  • Предприятиям может быть нанесен экономический ущерб в результате неисправности системы отопления, ошибки сотрудника, поломки техники. Банк может понести убытки в случае неправильного оформления документа, взлома базы данных, кражи или грабежа. Инвестиционные и страховые организации – если не смогут оплатить свои обязательства.
  • Человек получает ущерб в результате стихийного бедствия или чрезвычайной ситуации. А также при болезни, из-за которой увеличиваются затраты на лечение и теряется трудовой доход.

Можно сказать, что экономический рисковый случай представляет собой возможность получения ущерба, который выражается в денежных единицах.

Чтобы управлять такой опасностью, на уровне предприятий создаются соответствующие инфраструктурные элементы и подсистемы. При этом управленческие функции возлагаются как на специализированные элементы структуры, так и распределяются между специалистами нескольких отделов (безопасности, юридические, аналитические). При необходимости также можно привлечь сотрудников специализированных организаций или даже передать эти функции на аутсорсинг.

Для управление рисками в менеджменте необходимо участие специалистов разных направлений: производства, планово-экономической работы, маркетинга, руководства персоналом, финансами, а также антирискового управляющего.

Основное подразделение – это так называемая «служба координации», осуществляющая планирование и организацию всей деятельности, в которую входит:

  • обеспечение взаимодействия информационных и исполнительных групп;
  • поддержание взаимосвязи с руководителем компании и прочими управляющими подсистемами;
  • определение момента начала работ посредством анализа пробного решения относительно рискового события;
  • установление периодичности проведения мероприятий, связанных с контролем рисковой ситуации, касающейся деятельности компании;
  • определение состава работ очередного цикла контроля и регулирования (способов закрепления результатов, вида методик, анализа и пр.).

На предприятиях в состав подразделения по управлению коммерческими рисками может входить всего один специалист – менеджер по рисковым случаям, однако тогда следует обеспечить независимость его действий и возможность применения определенных стандартов.

Управление финансовыми рисками как отдельная категория

Под финансовым риском подразумеваются вероятные денежные потери, которые выражаются в недополучении прибыли или убытках. Деятельность абсолютно любой компании направлена на сокращение расходов и увеличение дохода. Если возникает неблагоприятная ситуация, связанная с финансами, то доля непредвиденных затрат возрастает.

Классификация рисковых ситуаций, связанных с финансами:

Так как разные компании нуждаются в управлении рисками различных видов, важно определить те из них, которые окажутся самыми значимыми и больше всего повлияют на экономический результат.

Существуют качественные и количественные способы оценки рисковых случаев. Первые из них позволяют получить субъективную оценку вероятности возникновения неблагоприятной ситуации, которая основывается на мнении экспертов. К преимуществам этих способов относится возможность проведения оценки качественных факторов, которые оказывают влияние на возникновение негативной ситуации. Количественные способы основываются на использовании статистических данных и поэтому дают объективное представление о том, какова вероятность потери денег/капитала. Основные плюсы таких методов – диагностика текущего уровня финансового риска и быстрый расчет.

В приведенной ниже таблице указаны количественные и качественные модели оценки, которые различаются в зависимости от конкретного типа неблагоприятной ситуации, связанной с финансами. Эти модели созданы с учетом макроэкономической статистики, денежных потоков, анализа бухгалтерских балансов и пр.

Такое регулирование связано со всеми уровнями организации – от главных руководителей до линейных специалистов и производственных работников.

Цели системы управления рисками:

  • сокращение вероятных денежных потерь и недополучения прибыли;
  • повышение платежеспособности и стоимости компании, её конкурентоспособности, привлекательности для инвесторов;
  • осуществление новых инновационных, высокорискованных проектов;
  • формирование производственно-хозяйственной и экономической устойчивости развития организации.

Система управления риском в компании используется:

  • службой внутреннего аудита (экономистами, финансистами, аудиторами);
  • владельцами (акционерами) и собственниками организации;
  • финансовым отделом (аналитиками и финансовыми менеджерами).

Построение системы управления финансовыми рисками: пошаговая инструкция

Когда компания нуждается в оценке множества специфических рисков, применения существующих методик может быть недостаточно. Часто в этом случае возникает необходимость создания своей уникальной системы, подходящей для определенной организации или инвестиционного проекта.

Шаг 1. Определяем систематические и несистематические рисковые события

Для этого необходимо узнать сумму систематических и несистематических рисковых событий, вычисляющихся по следующей формуле:

R1, R2 – систематические и несистематические рисковые случаи организации; К1, К2 – весовые коэффициенты рисковых событий.

Чтобы определить те факторы, которые поддаются управлению, финансовые аналитики и эксперты должны выделить все систематические и несистематические рисковые ситуации. События первого типа возникают под влиянием внешней среды и не поддаются какому-либо воздействию и контролю. К ним относятся: размер отчислений в органы местной власти, безработица, инфляция, изменения процентных ставок Центрального банка РФ и пр. Определение несистематических опасных ситуаций позволяет внедрить новые средства и методы их сокращения.

Шаг 2. Выбираем критерии, по которым можно будет сравнить результативность системы управления рисками

Например, стоимость. Оценивайте её, исходя из показателя текущей (дисконтированной) цены фирмы/проекта (NPV, Net Present Value). Для расчета воспользуйтесь следующей формулой:

d – ставка дисконтирования; CF – размер исходных затрат (инвестиций) на компанию/проект; CFt – финансовый поток, который создаёт организация/проект в период времени t; NPV – чистая текущая стоимость.

Неизвестным параметром в этой модели остается ставка дисконтирования. О ней мы поговорим в следующем шаге создания системы управления рисками.

Шаг 3. Производим расчет разнообразных ставок дисконтирования

Основная задача на данном этапе – узнать вероятную прибыльность затраченных финансов на текущий момент времени. Для этого следует вычислить две ставки дисконтирования: для проекта (компании), в котором имеется система управления финансовыми рисковыми событиями и в котором она отсутствует. Способов оценить ставку дисконтирования довольно много: по прогнозируемой прибыльности в модели оценивания капитальных активов, по рентабельности капитала, по его средневзвешенной цене и др.

Используйте для расчетов следующую кумулятивную формулу:

dp – премия за рисковый случай; I – процент инфляции; df – безрисковая процентная ставка; d – ставка дисконтирования.

Так вы получите две ставки дисконтирования (d и d * ), которые отражают разную отдачу от капитала организации.

Шаг 4. Сравниваем полученные данные

Применяйте эти формулы для расчета чистой текущей стоимости проекта (компании), использующего систему управления и не использующего её:

Сопоставьте значения показателей NPV1 и NPV2. Их разница отражает результативность использования системы управления рисками.

Ведущие стандарты управления рисками, подходящие для всех

Стандартизация рискового менеджмента развивается не только на международном уровне, но также на национальном и отраслевом. Это подтверждается рядом документов: национальные стандарты, принятые в странах с англосаксонским правом (Великобритании, Канаде, Австралии, Новой Зеландии, Японии и пр.); Стандарт по управлению рисковыми случаями ISO 31000:2009; Стандарт Федерации европейских ассоциаций риск-менеджеров (FERMA); Стандарт COSO (США), который разработал Комитет спонсорских организаций комиссии Тредвея.

Ведущими международными нормами, связанными с управлением рисками, являются стандарты серии ISO 31000, к которым относятся:

  • ISO Guide 73:2009 «Risk management – Vocabulary – Guidelines for use in standards»/ ГОСТР ИСО 73:2009 «Менеджмент риска. Словарь. Руководство по использованию в стандартах».
  • ISO/IEC 31010:2009 «Risk management – Risk assessment techniques»/ ГОСТР ИСО/МЭК 31010:2009 «Менеджмент риска. Методы оценки риска».
  • ISO 31000:2009 «Risk management – Principles and guidelines»/ГОСТ Р ИСО 31000–2020–«Менеджмент риска. Принципы и руководство».

Перечисленные нормы разработала рабочая группа по риск-менеджменту Технического управляющего бюро ISO (ТМР) с целью установить общее руководство, единое понимание и применение терминов в области управления рисками, а также в качестве рекомендаций относительно выбора и использования методик их оценки.

Таблица сравнения характеристик указанных выше стандартов:

ISO 31000 Risk management. Principles and guidelines

Enterprise Risk Management (ERM)— Integrated Framework

Основы Риск-менеджмента на Форекс

Богатство форекс трейдеров зависит от того, как они управляют своими деньгами, а не от некой волшебной, таинственной граальной системы. Успешная торговля делает деньги. Успешная торговля с грамотным риск-менеджментом способна создавать огромные бо­гатства. Пока вы не используете технику риск-менеджмента, вы будете делать немного денег здесь, терять немного там, но никогда не выигрывать по-крупному. Когда заходит речь о риск-менеджменте, удивительно, сколь не­многие хотят слышать об этом или изучать правильные методы.

Неопытные трейдеры думают, что есть волшебный подход к торговле, правильно информирующий о поведении рынка и позволяющий практически всегда совершать прибыльные сделки. Ничто не может быть так далеко от правды. Деньги дела­ются за счет преимущества в торговле, работы с этим преимуществом на регу­лярной основе и его сочетания с последовательным подходом к тому, какой частью ваших денег вы рискуете на каждую сделку. Сегодня мы поговорим обо всем разнообразии средств управления деньгами, которые известны и используются трейдерами по всему миру.

Что же такое риск-менеджмент

Запустив поиск в интернете по этим ключевым словам, мы получили услуги по управлению персональными финансами, как управлять чужими деньгами, как контролировать риск, как правильно ставить стоп-лоссы, как диверсифицировать свой портфель и тому подобное.

На самом деле, риск-менеджмент – это ничего из нижеперечисленного:

  • это не часть системы, которая диктует, сколько вы потеряете в данной сделке;
  • это не как выходить из прибыльной сделки;
  • это не диверсификация;
  • это не контроль рисков;
  • это не избегание риска;
  • это не часть системы, которая максимизирует производительность;
  • это не часть системы, которая говорит, какие инструменты для торговли выбрать.

Риск-менеджмент — это часть торговой системы, которая говорит сколько конкретно лотов следует держать в данный момент и сколько риска следует брать. Иными словами, риск-менеджмент — это управление размером ставки. Наиболее радикальное определение из известных нам дал Райан Джонс: риск-менеджмент ограничивается тем, какой суммой с вашего счета рисковать в следующей сделке. Обратите внимание, это определение не относит к риск-менеджменту управление размером уже открытой позиции, в то время как Ван Тарп это допускает.

На сегодняшний день существует множество более или менее пра­вильных определений управления капиталом, равно как и самих способов расчета риска на сделку. В управлении капиталом различаются две категории: правильное управление капиталом и неправильное управление капиталом. Пра­вильное управление принимает во внимание два фактора: риск и вознаграждение за него. Неправильное рассматривает каждый из факто­ров по отдельности: либо риск, либо вознаграждение. Правильное уп­равление капиталом учитывает весь доступный спектр возможностей. Неправильное — оценивает только отдельные свойства или характерис­тики счета, такие как процент прибыльных сделок или соотношение прибыль/потери.

Важность риск-менеджмента

Риск-менеджмент — это 90% игры. Ларри Вильямс превратил 10.000 долларов в 1.1 миллиона долларов всего за один год. В своей книге «The Definitive Guide to Trading Futures» он говорит: «Управление капиталом — это самая важная глава в этой книге». Действительно, многие успешные трейдеры рассматривают управление капиталом как самый важный инструмент, обеспечивающий полный успех на рынке. Если управле­ние капиталом — столь влиятельный фактор, то важно знать точно, что такое управление капиталом с объективной точки зрения.

Вероятность и математические ожидание

Новички часто не понимают фундаментальное понятие вероятности. Им приходится бороться с ужасами случайного процесса и изобретать по поводу него разнообразные предрассудки и мифы вроде тех, когда брокер подрисовывает им неправильные свечи или «кукл» охотится конкретно именно за их стопами.

Интересная книга «Математическая безграмотность» Аллена Паулоса может быть отличным введением в вопросы вероятности. Паулос пишет, как на вечеринке ему сказал, на первый взгляд, образованный человек: «Если вероятность дождя в субботу 50 процентов и в воскресенье тоже 50 процентов, то вероятность дождя в выходные 100 процентов». Конечно, это полный абсурд для более-менее адекватного человека, хотя встречаются и такие случаи. Как в том бородатом анекдоте про вероятность встречи с динозавром – 50 на 50, или встречу, или не встречу. Тот, кто так мало знает о вероятности, обязательно потеряет деньги в биржевой игре. Ваш долг перед самими собой получить основные знания о математических понятиях, связанных с игрой на бирже.

Ральф Винс начинает свою известную книгу «Формулы управления портфелем» с параграфа: «Подбросьте монету в воздух. В течение мгновения вы будете наблюдать один из самых потрясающих природных парадоксов: случайный процесс. Пока монета в воздухе, нет способа сказать с уверенностью, упадет ли она орлом вверх или вниз. Хотя исход серии из многих бросков вполне может быть предсказан».

Для игроков важно понятие математического ожидания. Оно называется долей игрока (положительное математическое ожидание) или долей заведения (отрицательное математическое ожидание), смотря по тому, на чьей стороне больше шансов. Если мы с вами будем подбрасывать монету, то ни у кого не будет преимущества, наши шансы на выигрыш составят по 50 процентов. Но если вы будете подбрасывать монету в казино, удерживающем 10 процентов с каждой ставки, то вы выиграете только 90 центов на каждый проигранный доллар. Доля заведения делает ваше математическое ожидание отрицательным. Никакая система управления капиталом не выстоит против отрицательного математического ожидания неопределенно долго.

Если вы знаете, как считать карты в очко, у вас может быть преимущество перед казино, если они не заметят этого и не выкинут вас вон. Казино обожают пьяных игроков и не переносят считающих карты. Преимущество позволит вам со временем выиграть большее число раз, чем проиграть. Хорошее управление капиталом может помочь вам извлечь больше прибыли из вашего преимущества и сократить потери. Без преимущества вам лучше отдать деньги на благотворительность или просадить на пиво. В трейдинге преимущество дает система игры, создающая большую прибыль, чем потери, разница цен и комиссионные. Никакое управление капиталом не спасет плохую торговую систему.

Вы можете выиграть только тогда, когда у вас положительное математическое ожидание, разумная система торговли. Игра по интуиции приводит к потере депозита. Мне очень интересны люди, которые тестируют свои системы на последних трех месяцах исторических данных, а потом удивляются, почему они потеряли депозит. Многие даже не удивляются, а просто находят рациональное с их точки зрения объяснение, вроде мифа о «кукле», который мы уже вспоминали выше. Интересуют, естественно, в клиническом смысле – очень уж интересно, что творится у них в голове. Еще многие начинающие трейдеры ведут себя как пьяницы в казино, переходящие от стола к столу, скачут от системы к системе, получив пару «лосей» подряд. Все это также происходит от недостаточного тестирования систем и незнания основ.

Прочтите, это ВАЖНО:  Торговый диапазон

Лучшие системы игры жесткие и практичные. Они состоят из небольшого числа элементов. Чем сложнее система, тем большее число ее элементов могут не сработать. «Keep it simple stupid» — вот главный девиз при разработке новой системы. Еще один немаловажный фактор – наличие «стресс-теста» системы. Самый простой – оптимизация параметров системы. Если большая часть наборов параметров выдает прибыль, то система хороша. Дело в том, что вы не можете знать наверняка, будет ли рынок вести себя также, как в прошлом, на котором ваша система показывала хороший результат.

Именно поэтому смотрят на все результаты в совокупности – чтобы проверить, что будет, если параметры системы по отношению к будущему рынку станут неоптимальными. Еще один способ – максимально устранить жесткие настройки системы, сделать их плавающими, зависящими от некоторых рыночных величин, например, от волатильности. Эти базовые подходы вполне реализуются в терминале MetaTrader и позволят вам находить стабильные системы, слабо восприимчивые к изменениям на рынках.

И, наконец, если вы разработали хорошую систему, не балуйтесь с ней. Разработайте другую, если вам нравится разнообразие. Роберт Причер формулирует это так: «Большинство игроков берут хорошую систему игры и ломают ее, пытаясь сделать совершенной». Сейчас я бы дорого заплатил за то, чтобы знать это лет 5 назад. Если у вас уже есть система игры, то пора установить правила управления капиталом.

Я часто упоминаю в своих статьях влияние различных факторов на конечный результат торговли – спреды, свопы, качество котировок и прочее. Большинство начинающих думают, что эти факторы можно не учитывать. Они считают себя умнее большинства из нас. Брокеры старательно поддерживают это заблуждение, утверждая, что победители получают деньги проигравших. Они пытаются скрыть, что у торговли на финансовых рынках отрицательное математическое ожидание. Шальные любители идут на бешеный риск, обеспечивая комиссионные брокерам и прибыль остальным трейдерам. Когда они вымываются с рынка, приходят новые, поскольку надежда никогда не умирает.

Скольким рисковать

Большинство начинающих погибают от одной из двух пуль: от невежества или от эмоций. Новички играют по интуиции и заключают такие сделки, которые не следует заключать никогда из-за отрицательного математического ожидания. Те, кто переживает стадию исходного невежества, начинают строить более приемлемые системы игры. Когда они становятся более уверенными, они высовывают голову из окопа, и вторая пуля поражает их. Уверенность делает их жадными, они начинают рисковать слишком большой суммой в одной сделке, и короткая череда неудач убивает их депозиты.

Если в каждой сделке вы рискуете четвертью своего счета, то ваш крах неминуем. Вас разорит короткая серия неудач, которая случается даже с самыми лучшими торговыми системами. Даже если вы будете рисковать только десятой долей вашего счета в одной сделке, то и тогда продержитесь ненамного дольше. Профессионал может позволить себе рисковать только очень небольшой долей своих средств в одной сделке. У любителя тот же подход к торговле, что у алкоголика к выпивке. Он начинает, чтобы хорошо провести время, а заканчивает самоуничтожением.

Обширные исследования показали, что максимальной суммой, которой игрок может рисковать в одной сделке, не ухудшая своих долговременных перспектив, являются 2% его депозита. Мы говорим сейчас не о разгоне, когда трейдер за один – два месяца пытается увеличить депозит на тысячи процентов, а именно о долгосрочной прибыльной торговле.

Большинство любителей качают головой, когда им говорят об этом. У многих маленькие счета и правило 2% разбивает мечту о больших прибылях. Большинство успешных профессионалов, напротив, считают предел в 2% завышенным. Они не позволяют себе рисковать большим, чем 1% или даже 0,5% в одной сделке.

Правило 2% надежно ограничивает ущерб, который рынок может нанести вашему счету. Даже последовательность из пяти или шести убыточных операций не способна значительно ухудшить ваши перспективы. В любом случае, если вы играете для того, чтобы иметь хорошую статистику для привлечения инвесторов, вам вряд ли захочется показать 6% или 8% месячных убытков. Если вы подошли к этому пределу, перестаньте играть до конца месяца. Используйте это время отдыха для того, чтобы заново оценить себя, ваши методы и рынок.

Выживание прежде всего

Первой задачей управления капиталом является обеспечение выживания. Вам нужно избегать риска, способного вывести вас из игры. Вторая цель состоит в обеспечении устойчивого потока прибыли, а третья в получении сверхдохода, но выживание идет первым. «Не рискуйте всем состоянием» — вот первая заповедь риск-менеджмента. Неудачники нарушают ее, поставив слишком много на одну сделку. Они продолжают играть с той же или даже большей позицией, когда она дает убыток. Большинство неудачников окончательно разоряется при попытке оправиться от удара. Хорошее управление капиталом, прежде всего, сохранит вас от удара. В том числе и от сердечного.

Если вы потеряли 10%, то вам нужно сделать 11%, чтобы восстановиться, а если вы потеряли 20%, то вам уже нужно заработать 25%, чтобы вернуть свое. При потере 40% нужно сделать блистательные 67%, а если вы потеряли 50%, то вам нужна прибыль 100% просто для возвращения к исходному уровню. Когда потери растут в арифметической прогрессии, прибыли, необходимые для их возмещения, растут в геометрической.

Вам нужно знать заранее, сколько вы можете проиграть, когда и на каком уровне вы ограничите свои потери. Для этого вы можете брать максимальную просадку из ваших тестов и умножать ее на 1,5 – 2. Если реальная просадка превысит это значение, пора остановиться. При этом важно также определиться, сколько все таки вы готовы потерять в процентах от депозита. Например, ваша система дает просадку в 20%, тогда вы должны остановить торговлю при достижении 40% просадки. Но это почти половина счета и вы не хотели бы рисковать более, чем 10% от него. В этом случае вам просто нужно сократить риски по системе в 4 раза, что при условии достижения просадки в 10% будет эквивалентно тестовой просадке в 40%.

Богатейте медленно

Трейдеры, работающие на фирму, обычно более успешны, как группа, чем индивидуальные трейдеры. Они обязаны этим своим начальникам, которые обеспечивают дисциплину. Если трейдер теряет больше предельной величины в одной сделке, его выгоняют за неподчинение. Если он проигрывает свой месячный лимит, то его лишают права играть до конца месяца, и он становится мальчиком, который приносит остальным кофе. Если он проигрывает свой месячный лимит несколько раз подряд, фирма увольняет или переводит его. Эта система заставляет корпоративных трейдеров избегать потерь. Индивидуальные трейдеры действуют по собственному усмотрению.

Трейдер, открывающий счет в 20000 долларов и надеющийся превратить его в два миллиона через два года, похож на человека, приехавшего в Москву, чтобы стать успешным шоуменом. Он может преуспеть в этом, но исключения только подтверждают правило. Новички хотят разбогатеть быстро, но губят себя, когда идут на высокий риск. Они могут преуспевать некоторое время, но череда неудач рано или поздно найдет и их.

Даже у нас на форуме не затихают споры о том, сколько должен зарабатывать успешный трейдер. Почему-то мало кто задается вопросом, сколько придется учиться и сколько денег потерять, чтобы начать торговать хотя бы в ноль. Тот, кто делает 40% в год стабильно из года в год хотя бы на протяжении пяти лет – уже очень многого достиг. Многие из финансистов высокого полета отдадут своего первенца, чтобы добиться такого результата на промежутке лет в 15-20. Игрок, способный удвоить капитал за год — это звезда, столь же редкая, как популярный певец или великий спортсмен.

Если вы ставите перед собой скромные цели и достигаете их, вы можете пойти очень далеко. Если вы сможете делать 30 процентов в год на протяжении длительного срока, люди будут умолять вас принять их деньги под ваше руководство. Если вы будете управлять хотя бы 1 миллионом, что вообще-то не проблема в наши дни, то только ваша выплата как управляющего составит процентов 15-20 (а именно такую комиссию или даже меньшую стоить ставить на долгосрочные проекты), то есть 45 000-60 000 долларов в год, а это по нынешнему курсу 200-300 тысяч рублей в месяц – вполне средняя зарплата среднего московского руководителя. Вы заработаете на рынке несколько миллионов рублей за год, не идя на большой риск и имея на счете 2 – 10 тысяч долларов личных средств. Когда вы будете планировать свою следующую сделку, имейте эти цифры в виду.

Торгуйте для того, чтобы получить хорошую статистику с постоянными прибылями и небольшими потерями, гладкой и стабильной кривой доходности и малыми просадками. Помните, что в большинство высокодоходных счетов вливаются школьники деньгами, что сэкономили на обедах и пиве. Реальные деньги не любят высокой волатильности и высоких рисков. Поставьте себя в конце концов на место инвесторов с «толстым кошельком». Куда бы вы вложили средства с большей вероятностью – в счет с прибылью в 100% в месяц длиной 3 месяца или в счет со средней прибылью 40% в год длиной в 10 лет без единого убыточного года?

Устойчивая статистика

Показатели — это самое первое, на что стоит обратить внимание, рас­сматривая ту или иную систему или метод. Сколько денег создает ме­тод и за какой период времени, каково соотношение между выигрышными и проигрышными сделками по сравнению с процентом выигрышей, ка­кой максимальный убыток допускала система, и является ли он реалистичным.

Есть еще несколько показателей, на которые стоит обращать внимание в отдельных случаях. Причина, по которой сначала стоит обращать внима­ние на показатели, а затем на логику, состоит в том, что, например, мною были разработаны и протестированы многие логические методы, которые оказались неэффективными. Я строил сотни торговых систем по законам ло­гики, но все это не имело никакого успеха. Довольно часто наши подсознательные идеи о том, что работает, а что не работает, неверны. Никогда не стоит использовать какую-либо идею без надлежащей проверки на практике.

На некоторые показатели стоит обратить больше внимания, чем на другие. Статистические данные из одних областей могут оказаться ценнее, чем из других. Поэтому лучше рассматривать целый ряд дан­ных, а не два или три показателя. Теперь давайте познакомимся со статистическими данными, которые стоит использовать для оценки качества торговых систем. Они приводятся не в порядке возрастания их значимости, поскольку их сложно ранжировать вне какой-либо связи с другими данными.

Математическое ожидание

Математическое ожидание прибыли — это сумма произведений вероятностей выигрышей, умноженных на величину этих выигрышей, минус сумма произведений вероятностей проигрышей, умноженных на величину проигрышей:

(Средняя выигрышная сделка) * (% выигрышей) ( Средняя проигрышная сделка) * ( % проигрышей)

Считается, что чтобы считать торговую систему прибыльной, математическое ожидание должно быть положительным. При этом если у вашей системы ожидание отрицательно, никакой метод риск-менеджмента вам не поможет. Строго говоря, это не совсем так – в каждом правиле есть свои исключения. Но об этом мы поговорим, когда будем обсуждать Z – счета и доверительные интервалы системы. В двух словах, например, существуют системы торговли, которые всегда стремятся иметь подряд два убытка и два выигрыша. Если известна такая система торговли, тогда возможно установить и подход управления капиталом, который допускает меньшие позиции после проигрыша и большие после выигрыша. Результаты такого подхода могут минимизировать убытки и, действительно, даже превратить убыточную систему в прибыльную. Но, повторюсь, это частный случай и скорее исключение из общего правила.

Вообще же существует целый ряд методик, которые пытаются превратить убыточные системы в прибыльные, но в рамках этой статьи мы не будем их обсуждать. Что же касается самого желания заставить торговать прибыльно сливающую систему, то тут все довольно просто. Любая, сколь угодно хорошая система может иметь просадки. Многие трейдеры используют, как правило, несколько систем – когда одна терпит убытки, вторая зарабатывает и наоборот. Чтобы минимизировать эти просадки или даже получать от всех систем прибыль, трейдеры и ищут способы управления капиталом, позволяющие делать это. Еще один факт, с которым хорошо знакомы все трейдеры, является следующим: действительно хорошие системы торговли трудно найти. С другой стороны, более-менее подходящие системы найти уже не так уж трудно, если взглянуть на это серьезно.

Есть много трейдеров, которые нашли систему, делая полное и комплексное тестирование, и обнаружили, что с ее помощью можно заработать, например, 7% в год. Хорошее управление капиталом может часто сделать подобную систему вполне годной.

Признавая тот факт, что хорошие системы торговли трудно найти, эффективное использование методик управления капиталом становится необходимым, чтобы улучшить прибыльность подходящих систем настолько, насколько возможно. Использование твердых принципов управления капиталом позволяет трейдерам выжимать больше из самых старых систем, часто с меньшим риском. Трейдеры могут быть уверены, что из-за все более увеличивающейся власти компьютера на рынке, люди будут быстрее обнаруживать особенности рынка и использовать их в прибыльных системах торговли. Но найти систему торговли – это маленькая часть проблемы. Управление риском счета – это главное различие между обычными трейдерами и институциональными, победителями и проигравшими.

В приведенной выше формуле не учитываются различные издержки, такие как комиссия, проскальзывания и прочие. Когда они включаются в указанную выше формулу, прибыльная система может стать убыточной – это необходимо помнить.

Имеет значение не то, насколько прибыльна ваша система была, а то, насколько определенно можно сказать, что система покажет, по крайней мере, минималь­ную прибыль в будущем. Поэтому наиболее важное приготовление, которое мо­жет сделать трейдер, — это убедиться в том, что система покажет положительное математическое ожидание в будущем. Для того чтобы иметь положительное математическое ожидание в будущем, очень важно не ограничивать степени свободы вашей системы. Это достигается не только упразднением или уменьшением количества параметров, подлежащих оптимизации, но также и путем сокращения как можно большего количества правил системы.

Каждый параметр, который вы добавляете, каждое правило, ко­торое вы вносите, каждое мельчайшее изменение, которое вы делаете в системе, сокращает число степеней свободы. В идеале, вам нужно построить достаточно примитивную и простую систему, которая постоянно будет приносить неболь­шую прибыль почти на любом рынке. И снова важно, чтобы вы поняли, — не имеет значения, насколько прибыльна система, пока она прибыльна. Деньги, ко­торые вы заработаете в торговле, будут заработаны посредством эффективного управления деньгами.

Торговая система — это просто средство, которое дает вам положительное математическое ожидание, чтобы можно было использовать уп­равление деньгами. Системы, которые работают (показывают, по крайней мере, минимальную прибыль) только на одном или нескольких рынках, или имеют раз­личные правила или параметры для различных рынков, вероятнее всего, не будут работать в режиме реального времени достаточно долго. Проблема большинства технически ориентированных трейдеров состоит в том, что они тратят слишком много времени и усилий на оптимизацию различных правил и значений парамет­ров торговой системы. Это дает совершенно противоположные результаты. Вмес­то того, чтобы тратить силы и компьютерное время на увеличение прибылей тор­говой системы, направьте энергию на увеличение уровня надежности получения минимальной прибыли.

Очевидно, что если мы будем ставить слишком мало, то не окупим затраченное время, энергию и выпитое пиво. Гораздо менее очевидно, что если мы будем ставить слишком много относительно имеющегося капитала, то рано или поздно мы проиграем весь свой капитал. Экономические теории и здравый смысл говорят нам, что чем выше риск, тем выше ожидаемый доход. Это утверждение неверно: доход нелинейно зависит от риска.

Зная, что управление капиталом — это всего лишь числовая игра, которая требует использования положительных ожиданий, трейдер может прекратить поиски «священного Грааля». Вместо этого он может заняться проверкой своего торгового метода, выяснить, дает ли он поло­жительные ожидания. Правильные методы управления капиталом, применяемые по отношению к любым, даже весьма посредственным методам ведения торговли, сами сделают всю остальную работу.

Общая чистая прибыль

Этот показатель рассчитывается как валовая прибыль минус вало­вой убыток. Он даст вам самое широкое представление о том, что мо­жет дать вам система или метод. Общая чистая прибыль имеет мало смысла, если ее не разбить на годы или по периодам времени, когда она была получена. Прежде чем принять окончательное решение, необходимо обратить внимание на другие аргументы.

Максимальная просадка

Вот правильное определение термина: это расстоя­ние между максимальной и минимальной точкой, достигнутой после того, как размер капитала достиг нового максимума. Другими словами, если в настоящий момент размер капитала равен 5000 долларов, но несколько недель назад он находился на уровне 6000 долларов, то в настоящий момент снижение размера капитала составляет 1000 долларов. Эта величина спада будет сохраняться до той поры, пока прежний максимум в 6000 долларов не будет преодолен. Если капи­тал не упадет ниже 5000, скажем до 4000 долларов до того, как счет выйдет на новый максимум, то будет считаться, что падение составляет 2000 долларов. Если система ранее зафиксировала максимум в размере 2000 долларов, а затем капитал упал до 800 долларов прежде, чем под­няться выше, то максимальное снижение будет уже 1200 долларов.

Польза от этого показателя не очень большая. Прежде всего значе­ние капитала может еще четыре или пять раз падать до уровня, близ­кого к 1000 долларов, тем самым доказывая вероятность и более зна­чительных снижений. Или если в другом случае счет может упасть ни­же 300 долларов, то это говорит о том, что падение на 1000 долла­ров было скорее исключением из общего правила. Помимо этого, если когда-то было зафиксировано падение на 1000 долларов, то это не значит, что каким-то волшебным образом этот уровень не будет пре­одолен в будущем. Падение капитала не знает о том, что оно должно ос­тановиться на каком-то определенном уровне. Убытки не осознают, что они должны составить 1000 или 10000 долларов. Тем не менее такая статистика помогает понять, чего ожидать при оценке общего риска по методу.

Коэффициент устойчивости

Стабильность торговли можно измерять как отношение полученной прибыли к максимальной испытанной просадке за время торговли. Другое общепринятое название этого показателя — фактор восстановления (Recovery Factor).

Если результат будет составлять менее 10 процентов от чистой прибыли, то вполне вероятно, что это будет очень хорошая система. Но вообще если логически подумать, то мне кажется, такой показатель не совсем корректен. Если система тести­ровалась в течение 2 лет с чистой прибылью в 2000 долларов, а убы­ток составил 1000 долларов, то, следуя этой логике, такой системой не стоит пользоваться. Однако если система тестировалась в течение 10 лет и создала прибыли на 10000 долларов и при этом максималь­ное падение капитала составило 1000 долларов, то система считает­ся эффективной.

Проблема здесь состоит в том, что я могу протянуть сколько угодно времени, наращивая прибыль, чтобы привести числа в соответствие с данным критерием. Система не станет лучше от 10-ти­ летнего тестирования. А что, если падение цены произойдет сразу же после начала вашей торговли? Каково соотношение тогда? Если вы не заработали никаких прибылей, то оно равно бесконечности. Лучшее соотношение, которое можно использовать, — это среднее падение це­ны к среднегодовой прибыли, то есть проще говоря делать тесты по каждому году и вычислять отношение прибыли за год к посадке, а затем найти среднее значение за все годы. Это будет корректней.

Средняя сделка

Средняя сделка — это просто общая чистая прибыль, поделенная на количество заключенных сделок. По­этому каждый раз, когда вы заключаете сделку, ваш резуль­тат будет соответствовать среднему результату. Лучше всего использо­вать этот показатель для измерения резерва для ошибки. Если система дает за пять лет 10000 долларов и для этого надо 1000 сделок, то средняя торговля определяется величиной в 10 долларов.

Это примерно соответствует прибыли в 10 пунктов. Вы можете выйти на полчаса в магазин, чтобы купить мороженое, а рынок тем временем изменится как раз на 10 пунктов. Вычтите спред, влияние проскальзывания, затраты на свопы и у вас останется в лучшем случае пунктов 5. Здесь уже совсем небольшой резерв для ошибки. Таким образом, чем выше средняя сделка, тем больше резерв для ошибки. Лучшим решением будет даже не рассматривать метод или систему, которая дает меньше 10-15 пунктов в средней сделке.

Средний коэффициент выигрыш/проигрыш и процент прибыльных сделок

Эти два показателя по отдельности имеют не слишком большую ценность. Однако если их совместить, они могут принести пользу. Сущность системной торговли состоит в том, что она является игрой в числа. Как и средняя сделка, комбинация этих двух показателей помогает вам вычислить резерв на ошибку. Они также могут сказать довольно много о логике ис­пользуемого метода.

Короче говоря, всякий раз, когда процент выигрышных сделок равен 50, а коэффициент выигрыш/проигрыш составляет 1, наступает точка безубыточной торговли. Если метод дает 50%, то средний коэффициент выигрыш/проигрыш должен быть боль­ше 1 (после вычета всех расходов). Чем выше процент выигрышей, тем ниже может быть коэффициент выигрыш/проигрыш, чтобы торговля достигла уровня безубыточности. Чем ниже процент выигрышей, тем выше должен быть коэффициент выигрыш/проиг­рыш, чтобы торговля достигла точки безубыточности.

При 20% прибыльности коэффициент выигрыш/проигрыш должен состав­лять 4 к 1, чтобы обеспечить безубыточность. При 80% коэффициент выигрыш/проигрыш должен составлять всего 0,25. При этом чем меньше процент прибыльных сделок, тем более пилообразный график прироста депозита, тем длительнее периоды просадок и тем труднее психологически следовать за сигналами такой системы. Вот пример подобного положения вещей:

В данном случае система имеет менее 40% прибыльных сделок, при этом отношение средняя прибыль к среднему убытку 2:1. Система зарабатывает, но, как вы видите, как бы ступеньками между которыми следуют затяжные серии убыточных сделок. При увеличении соотношения прибыли к убытку эти «ступеньки» становятся намного более ярко выраженными, а при уменьшении количества прибыльных сделок расстояние между подъемами также растягивается. Многие прибыльные трейдеры, применяющие трендовые системы, имеют именно такой график. Если почитать интервью со знаменитыми трейдерами, особенно с так называемыми «черепахами», вы увидите, что часто они ждут хорошего тренда целый год, чтобы окупить одной сделкой все убытки и получить прибыль.

Прочтите, это ВАЖНО:  Как все успевать

График выше как раз характерен именно для такого типа систем, хотя он и «помягче» многих других, более «хардкорных» систем. Лично мне не очень нравится такой подход, хоть я и не имею ничего против него. Причины очень просты – слишком сложная с психологической точки зрения торговля и непривлекательный для инвесторов график. Обратите внимание – первые полгода после запуска система просто тихонечко сливала. Потребуются стальные нервы, чтобы не снять ее со счета после нескольких месяцев такой торговли. Но такие системы очень просты и достаточно надежны. А еще такую систему довольно несложно спроектировать, но по ней сложно торговать. Многие профессионалы считают преимуществом то, что системой сложно торговать – это означает, что у вас будет меньше конкурентов.

Давайте рассмотрим теперь пример с очень высоким количеством прибыльных сделок:

Как видите, процент прибыльных сделок достигает тут рекордных 83%. Отношение прибыли к убытку немного выше, чем 1 к 4. Как видите, счет зарабатывает. Это хороший пример того, что нужно рассматривать соотношение прибыли к убытку и процент прибыльных сделок в совокупности.

На самом деле не обязательно стоит гнаться за пресловутым «золотым стандартом» отношения прибыли к убытку 5 к 1. Также не стоит пытаться добиться 99% прибыльных сделок. На мой взгляд, во всем нужно знать меру. Мое любимое соотношение этих характеристик – примерно 1 к 1 при 60-70% прибыльных сделок, как на этом графике:

Или как на этом:

Согласитесь, такая комбинация дает наиболее «приятную» кривую доходности, а торговать такой системой намного проще психологически. Минусом может служить относительная сложность поиска и разработки подобной ТС.

Давайте посмотрим на следующий график:

Для хорошей системы отношение прибыли к убытку должно быть хотя бы на 0,5 выше, чем соответствующее проценту прибыльных сделок минус 10%. То есть, если у нашей системы 70% прибыльных сделок, мы найдем по графику выше значение коэффициента для 60% и получим примерно 0,7. Значит, чтобы нашу систему считать очень хорошей, нам нужен коэффициент 1,2. На самом деле найти такую систему очень непросто, и если ваши параметры близки к вышеописанным, это знак того, что ваша система реально хороша.

Соотношение между максимальным выигрышем и средним выигрышем

Этот показатель также включает в себя соотношение между мак­симальным убытком и средним убытком. Ценность этого показателя невелика, но его можно использовать для того, чтобы вычислить потен­циал максимального выигрыша. Это та самая большая удача, на которую реально рассчитывать не стоит, но которая, если и случится, будет приятным сюрпризом. Если максимальный выигрыш в три или четыре раза превышает средний выигрыш, то не стоит рассчитывать на то, что вы сможете его заполучить.

Если он ниже суммы трех средних выигрышей, то вы можете ожидать, что достигнете при помощи этого метода, может быть, даже и более высоких результатов. Если максимальный убыток в три или четыре раза превышает средний убыток, то это, вероятно, означает, что произошло какое-то экстраординарное событие – черный лебедь или что-то вроде того. Убытки та­кого масштаба должны случаться довольно редко. Если соотношение меньше трех, то можно ожидать и более высоких потерь.

Вероятность Разорения

Вероятность Разорения (Probability of Ruin, POR) – это “статистическая вероятность” того, что система торговли доведет счет до разорения прежде, чем будет достигнут долларовый уровень, который считается удачным. Разорение определяется по уровню счета, когда трейдеры остановят торговлю. Знать эту величину может быть очень важно для трейдеров. POR иллюстрирует трейдерам статистическую возможность, что их системы торговли, как и следовало ожидать по теории вероятности, сдвинуться к успеху или разорению. Чтобы вычислить Вероятность Разорения трейдеры должны упорно работать над ужасно длинным уравнением. Короче говоря, далее представлены некоторые основные исходные элементы уравнения:

  • Чем больше размер средних выигрышей, тем меньше POR;
  • Чем выше средний риск сделки, тем больше POR;
  • Чем больше исходный размер счета, тем ниже POR;
  • Чем выше процентная доля выигрышных сделок, тем меньше POR;
  • Чем меньше счет, тем больше POR.

POR – это величина, которая должна вызывать любопытство всех трейдеров, но она, обычно, несет мало дополнительных сведений, так как большую часть времени ее значения ниже 5%. Однако, в некоторых обстоятельствах, она может показать трейдерам, что они сильно рискуют разорением счета. Когда трейдеры сталкиваются с такой реальностью, это означает, что они слишком рискуют при каждой отдельной сделке. Зная это, трейдеры должны ограничить риск каждой сделки, чтобы попытаться снизить POR до подходящего уровня. Торгуя маленькими порциями своего счета, трейдеры, по сути, дают себе больше шансов выиграть.

Фактор прибыли

Последний, но от этого не менее важный показатель, который я хо­тел бы рассмотреть — это фактор прибыли или профит фактор (Profit Factor). Этот показатель равен ча­стному от деления валовой прибыли на валовой убыток. Если валовая сумма выигрышных сделок дала 1000 долларов, в то время как ва­ловая сумма убытков оказалась равной 500 долларов, то фактор прибыли равен 2. Этот показатель является подтверждающим. Этот показатель тесно связан с соотношением между средним показателем выигрышей/убытков и показателем про­цента выигрышей. Например, при 50% прибыли с коэффици­ентом выигрыш/проигрыш 2.0 фактор прибыли также равен 2.0.

Можно сгенерировать и проанализировать многие другие показа­тели. Однако в какой-то момент дальнейшие исследования становятся просто ненужными и даже вредными. Лучше всего выбирать несколько по­казателей, которые говорят как о рисках, так и о вознаграждении, а также о некоторых соотношениях между этими двумя величинами. По­мимо этих показателей, можно использовать и другие. Не играет никакой роли, сколько показателей вы просмотрели и сколько из них удовлетворяют вашим требованиям, это нисколько не изменит результаты работы системы. Исполь­зовать статистические показатели для оценки того, сколько денег можно заработать, используя какую-либо определенную систему не совсем верно. К статистическим показателям прибегают, чтобы оценить, когда следует использовать систему, а когда от нее следует отказаться.

Обзор методов управления капиталом

Я очень много говорил о характеристиках торговых систем и о выявлении хороших или хотя бы годных к использованию. На самом деле найти хорошую систему достаточно непросто, но если у вас это получилось, то пора поговорить о непосредственно способах определения объема сделки. Я не буду углубляться в каждую из методик, на данный момент я хотел бы познакомить вас с основными из них.

Метод новичка

Метод предписывает ставить на один трейд весь имеющийся капитал с максимально допустимым плечом или около того. Вне зависимости от результата, закрывать счет и уходить либо с убытком 100%, либо с большой прибылью, как правило, меньше 100%, так как новички обычно склонны слишком рано закрывать позиции. Почему применяется эта стратегия?

Логика очень простая. Новички стремятся разбогатеть быстро, а депозиты у них малы. Скажем, есть депозит 100$ и в каждой сделке мы либо все проигрываем, либо выигрываем 100% прибыли. Тогда за 10 удачных сделок на счету будет около 100 000 долларов. Самое важное в этом методе понимать, что стратегия играется только один раз, поскольку эксплуатируется везение, а не статистическое преимущество, которое, согласно закону больших чисел, реализуется в результате большой последовательности выигрышей и проигрышей.

Отсутствие управления капиталом

Это по сути и не методика вовсе — метод, который используют чаще всего для тестирования стратегий. Она состоит в том, чтобы войти в рынок одной единицей лота каждый раз, когда система дает сигнал о входе. Например, всегда использовать лот 0.1.

Фиксировано-фракционный метод

Используя эту методику, трейдеры определяют, каким процентом от всей величины счета можно рискнуть по любому данному сигналу к торговле. Например, финансовый менеджер может выбрать риск до 5%, но не более, от всего счета на каждый сигнал к торговле. Фиксированно-Фракционный метод имеет множество различных во­площений. Вне зависимости от их названий или трактовок все ниже­следующие методы являются разновидностью Фиксированно-Фракци­онного управления капиталом:

  • Торговля из расчета один лот на каждые «х» долларов счета;
  • Риск в размере определенного количества процентов от депозита в каждой сделке;
  • Оптимальная и безопасная f;
  • Критерий Келли;
  • Процент волатильности.

Торговля из расчета один контракт на каждые «х» долларов счета

В этом случае на каждую определенную сумму на счете берется один минимальный лот. Например, вы берете на каждые 100$ лот 0,01. Тогда при депозите 735$ вы будете в каждой сделке рисковать 0,07 лота. Такой метод хорош, когда распределение прибылей и убытков по сделкам не сильно отклоняются от средних значений. Проще говоря, когда все, например, убытки по сделкам примерно похожи на средний убыток. Если у вас максимальный убыток в четыре или более раз превышает средний, такой подход не слишком годится.

Дело в том, что этот подход не учитывает величину стоп-лосса и если они у вас от сделки к сделке могут различаться в несколько раз, то кривая прироста депозита будет довольно неравномерной и часто будут появляться большие прибыли либо большие убытки. Плюсом служат меньшие просадки по счету по сравнению с методами риска фиксированным процентом от депозита и более плавный прирост капитала.

Риск в размере определенного количества процентов от депозита в каждой сделке

Этот метод наиболее распространен и знаком практически всем трейдерам. Суть в том, что вы рискуете в каждой сделке, например, 1% от вашего счета и не более того. Зная размер стопа и сумму на депозите, легко можно рассчитать и лот:

Лот = % Риска * Капитал / СЛ в пунктах

Например, у вас на счете те же 735$. Вы собираетесь совершить сделку по EURUSD со стопом 30 пунктов и риском 1%. Тогда вы рискуете 7,35$ и 7,35/300 = 0,0245 или 0,02 лота. Плюс тут в том, что прирост капитала имеет более выраженный характер геометрической прогрессии. Минусом могут служить большие просадки. Весь инструментарий по расчету лота таким образом вы можете найти тут.

Оптимальная F

Это формула, которая стала популярной благодаря Ральфу Винсу. F обозначает фракцию или долю. Это оптимальная фиксированная доля для торговли по любому сце­нарию. Этот процент представляет оптимальную долю ставки в данной конкретной ситуации. Од­нако оптимальная фракция (доля ставки), установленная для одной сделки, совсем не обязательно будет оптимальной для другой. Многие люди хорошо осведомлены об этом подходе, но он таит в себе некоторые опасности, по отношению к которым надо быть бдительными.

Например, из формулы оптимального f (которую я в рамках статьи приводить не буду) следует, что максимальная просадка при использовании оптимального f будет составлять не менее fopt % от счета. Иными словами, если fopt равно, например, 0.5, то мы будем иметь просадку по крайней мере в 50%. Ральф Винс утверждает, что «если вы не торгуете ради оптимальной прибыли, то вам место в психиатрической больнице, а не на рынке». Он не учитывает то обстоятельство, что, получив 99% просадку при торговле «ради оптимальной прибыли», мы все равно рискуем занять место если не в психиатрической больнице, то, после отчета перед женой или инвесторами, в травматологической, так и не дождавшись максимального роста капитала. Кроме того, распределение исходов сделок сильно влияет на величину fopt. Так, fopt для двух стратегий, принесших одинаковую прибыль и имеющих одинаковый максимальный убыток, могут различаться очень значительно.

Ахиллесова пята метода оптимального f в том, что, он полностью основан на исторических результатах системы, а именно, на максимальном проигрыше. Уровень риска, принимаемый при использовании fopt, подразумевает, что мы никогда не получим большего убытка. Но кто же может такое гарантировать? Нет никаких оснований предполагать, что достигнутые максимальный убыток и максимальная просадка останутся таковыми в будущем. Так или иначе, в любом случае у оптимального F есть множество проблем и вариантов их решения. Если вам интересны варианты методов риск-менеджмента и оптимальной f в частности, пишите комментарии и мы обязательно обсудим их в следующих статьях.

Безопасная F

Это просто более безопасный режим опти­мальной фракции, одна из попыток решить одну из проблем оптимальной f. Несмотря на название, безопасная f все равно ни разу не безопасная. Лео Заманский (Leo Zamansky) и Дэвид Стендал (David Stendahl) пытались преодолеть большие просадки, наложив дополнительное ограничение на максимальную допустимую просадку. Отчасти у них получилось, но метод все равно все еще очень рискованный.

Оптимальное f с учетом волатильности

Мюррей Руджеро (Murray Ruggiero) предложил адаптировать размер позиции, вычисляемый при помощи оптимального f, к текущей волатильности рынка. Идея основана на гипотезе, что при низкой волатильности рынка шансы получить большой убыток ниже, чем при высокой волатильности. По сути проблема огромной просадки в этом подходе никуда не делась, просто риски немного снизились.

Процент волатильности

Волатильность — это мера изменчивости цен за определенный промежуток времени. Она может быть описана различными способами, среди которых чаще всего используют средний истинный диапазон — ATR. На самом деле метод очень похож на метод фиксированного процента от капитала. Тут также берется фиксированный процент от капитала, но вместо подстановки в формулу реального стоп-лосса, мы будем рассчитывать стоплосс по ATR, прочем без множителя.

Эта величина будет использоваться только для расчета размера лота. Чем выше волатильность на рынке, чем он более нервный, тем ниже лотность. Если вы и так используете стопы, рассчитанные по ATR, а размер лота считаете исходя из процента от капитала, то вы как раз пользуетесь именно этим методом (хотя, возможно, вы этого и не знали).

Управление просадками

Данный метод также чем-то похож на метод фиксированного процента. Но тут мы имеем возможность сами задать максимальную просадку, приемлемую для нас. Находится лот по формуле:

% Риска * (Капитал – (1 – Макс_%_Дроудаун) * Максимум_капитала)/СЛ

Если мы задали максимальную просадку 30%, наш текущий депозит равен 1000$, а максимум был 1230$, при этом мы рискуем 5% от нашей просадки в каждой сделке, а стоплосс равен 20 пунктов, то:

0,05*(1000-(1-0,3)*1230)/200 = 0,0348 или 0,03 лота.

Если бы лоты можно было дробить до бесконечности, то по этой формуле мы бы гарантированно никогда не достигли бы просадки в 30%. Но так как минимальный лот конечен, в конце концов (в случае бесконечно долгой серии неудач) мы перейдем на лот 0,01. Затем, по мере выхода из просадки лот будет увеличиваться вплоть до:

Затем только при преодолении предыдущего пика доходности лот будет увеличен. Большой плюс данной формулы в том, что риск регулируется автоматически исходя из заданных предпочтений по максимальной просадке. Минус в том, что в самом начале торговли мы начинаем работать слишком уж большим риском (5%), а чтобы использовать риск, скажем, 1%, нужен довольно большой депозит (мы ограничены минимально допустимым лотом).

Еще один вариант такого метода – использовать максимальную историческую просадку в пунктах вместо величины СЛ в формуле фиксированного процента:

Лот = % Риска * Капитал / Макс Просадка в пунктах

Такой метод также учитывает просадку, при этом он, к сожалению, стремится слишком уж занижать лотность.

Метод Келли

Метод определяет оптимальный процент риска, который следует применять для максимизации функции «полезности», представленной как логарифм капитала. Метод Келли мы уже подробно разбирали тут. Метод используется в основном для разгона депозита и с ним нужно быть крайне аккуратным.

Фиксированное отношение

Общая проблема всех методов, использующих фиксированную долю капитала, заключается в том, что различные варианты методов либо решают задачу максимизации роста капитала безотносительно к риску (например, оптимальное f), либо минимизации риска (например, рисковать не более Х % от капитала). Пытаясь разрешить это противоречие, Райан Джонс приходит к выводу, что отношение торгуемого числа лотов к приращению капитала, необходимого для увеличения числа лотов на единицу (или на минимальное приращение числа лотов), должно быть величиной постоянной.

На самом деле это довольно веселый метод, который продвигал Райан Джонс и с этим связано несколько интересных историй. Это тема для отдельной статьи, но вся их суть сводится к тому, что метод получился ничем не лучше других способов управления капиталом, со своими недостатками.

Метод Ларри Вильямса

При установлении рекорда Ларри Вильямс использовал формулу Келли, в качестве начального риска используя величину маржи на фьючерсный контракт. Динамика капитала была тоже поучительная: сначала капитал вырос с $10,000 до $2,100,000, затем опустился до $700,000 (просадка 67%), и завершил год на отметке $1,100,000. Кстати, в то время Ральф Винс работал у него программистом.

Игра «рыночными деньгами»

Как показывает опыт, инвестору гораздо важнее не потерять небольшую часть своего начального капитала, чем значительную часть полученной прибыли. Смысл метода заключается в том, чтобы брать меньший риск на начальный капитал, но более агрессивно рисковать полученной прибылью.

Пирамидинг

Все вышеизложенные методы определяют начальный риск при открытии позиции. Текущий, или эффективный риск открытой позиции, вообще говоря, не равен начальному риску. До тех пор, пока сделка не имеет нереализованной (бумажной) прибыли, эффективный риск положителен. Сделка, защищенная стоп-приказом на уровне безубыточности (breakeven), имеет нулевой эффективный риск.

Как только стоп передвигается за уровень безубыточности, эффективный риск становится отрицательным. Это означает, что позиция имеет гарантированную, запертую стопом прибыль. Капитал при этом больше не подвержен риску, поэтому мы можем рисковать гарантированной прибылью, соответственно увеличивая размер позиции.

Усреднение

Усреднением называется такая стратегия работы, когда вы или ошиблись, или просто совершили любую сделку (первая, пришедшая вам в голову) и цена пошла против вас, и вы производите однотипную операцию по более выгодной уже цене. Основным минусом усреднения является тот факт, что вы заранее не знаете, до какой цены будет идти против вас рынок. Но если у вас много денег — вы можете себе позволить движение в 500, 1000 и более пунктов.

Хотя такие подвижки на рынке случаются нечасто, — все-таки это не лучшая стратегия, особенно если вы видите, что ошиблись с определением направления тренда. Тем не менее, если усреднение применяется со стоп-лоссом, риски просчитаны, количество усреднений строго определено, то, если это оправдано, вполне можно использовать и такой метод для управления средствами.

Согласование выигрышей и проигрышей при торговле

По этой методике трейдеры определяют объем торговли после успешных выигрышей или проигрышей. Например, после проигранной сделки, они могут решить удвоить объем торговли после следующего сигнала к торговле, чтобы возместить убытки. Простым примером подобной системы может быть метод Мартингейла. У системы Мартингейл есть один катастрофический недостаток: ставки при проигрыше увеличиваются, а выигрышем будет только размер первоначальной ставки.

В итоге ставки растут в геометрической прогрессии, а выигрыш стремится к нулю. После первого же проигрыша в системе игр с равными шансами игрок попадает в положение вечно отыгрывающегося. Вообще же для построения более-менее адекватной системы управления капиталом, которая даже может при некоторых условиях действительно сделать из убыточной системы прибыльную, тесно связана с понятием z-счета. В рамках конкретно этой статьи мы углубляться в эту тему также не будем.

Торговля в соответствии с графиком баланса

Среди методов управления капиталом часто встречается этот способ, хотя мало кто пользуется преимуществами, которые он способен дать. Строго говоря, встречается только следующий вариант: строим скользящую среднюю по графику прибыли, торгуем, когда прибыль выше скользящей средней, торгуем «на бумаге», то есть виртуально, когда график баланса под скользящей средней.

При этом никто почему-то не решается построить полноценную трендовую систему по такому графику, а ведь можно использовать пересечение двух скользящих средних или даже комбинировать этот подход – входить в «прибыльный тренд» на откатах по осцилляторам, используя те же скользящие средние или канальные индикаторы для идентификации этого самого тренда. Это нам даст возможность избегать просадок, торгуя во время них виртуально, «на бумаге», и входить в реальные сделки только когда система чувствует себя хорошо.

Кривая безопасности

Этот метод также объединяет средний коэффициент выигрыш/проигрыш и процент прибыльных сделок, которые мы обсуждали выше. Дело в том, что это отношение нелинейно изменяется во времени, это не постоянная величина.

На кривой нулевой доходности (КНД) система работает в ноль, ниже нее – в минус. В пределах между КНД и кривой безопасности (КБ) система будет работать с перебоями, просадками, но все же приносить прибыль. Выше КБ находится зона устойчивой прибыли. Идея тут в том, что как только характеристики ТС уходят ниже КБ, стоит переходить на уменьшенный лот или же совсем на «торговлю на бумаге». Таким образом мы сможем переждать убыточные периоды и торговать по системе только тогда, когда она показывает лучшие результаты. А значит в периоды просадок мы не будем совершать реальных сделок, что значительно улучшит нашу итоговую статистику.

Заключение

Представленные выше способы управления средствами являются базовыми методами, на основе которых можно разработать другие, более специфичные и комплексные страте­гии управления капиталом. Помните, что управление капиталом – это прежде всего игра с числами, поэтому не стоит применять новые способы риск-менеджмента без надлежащего тестирования. Подчас система управления капиталом, проявившая себя хорошо для одной системы, показывает противоположные результаты применительно к другой.

Тем не менее, вопросам управления капиталом стоит уделить максимально много внимания, ведь какие бы разные подходы к торговле ни были у знаменитых и успешных трейдеров, все они согласны в одном: грамотный подход к управлению капиталом – это 90% успеха. Данная статья получилась очень длинной, но она несет в себе только ознакомительные сведения обо всем разнообразии средств по управлению деньгами, которые известны и используются всеми трейдерами во всем мире. Если вам хотелось бы познакомиться с миром управления капиталом более детально, пишите комментарии, а я постараюсь подробно изложить выше перечисленные методы в последующих статьях.

Брокер бинарных опционов, выдающий бонусы за регистрацию:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Самый лучший брокер бинарных опционов. Подходит для новичков! Получите бонус за регистрацию счета:

Добавить комментарий